核心观点
股市：沪指突破前高，A股上行空间或打开。上周上证指数突破2024年10月8日盘中高点，市场处于“量价齐升”的震荡上行趋势，但中报密集披露期可能加大市场分化，需把握轮动节奏。中期来看，反内卷政策及需求端政策将影响市场高度，维持指数震荡偏强、投资容错率提升的判断，可保持较高权益仓位顺势而为。
债市：跷跷板下债市短期调整，关注后续修复机会。上周资金面整体宽松，货币政策总基调仍为“适度宽松”，短期收紧概率较小。7月社融数据显示结构性问题仍存，但债市反应钝化，或因此前已提前定价。短期股债跷跷板效应对债市产生扰动，但调整动能或边际转弱，可关注修复机会。
转债：估值延续上行，建议顺势而为。上周转债市场跟随正股上涨，价格中位数和估值持续突破。展望后市，A股或保持上涨惯性，转债ETF持续扩容显示固收+等资金需求，供需偏紧支撑估值高位。但高价高估值区间或降低抗跌性和性价比，强赎升温进一步缩窄择券空间。建议保持仓位享受β行情，注意结构调整，哑铃策略或占优。关注主线：1）中低价、大盘转债作底仓；2）科技板块（AI、机器人等）；3）反内卷方向（钢铁、煤炭、光伏等）。
关键数据
- 转债市场：上证转债周环比上涨1.53%，收于416.64点；中证转债上涨1.6%，收于475.25点；深证转债上涨1.71%，收于342.99点。
- 个券表现：欧通转债涨64.48%，大元转债涨63.01%，金铜转债涨39.5%居前；信测转债跌-12.7%，景23转债跌-10.62%居后。
- 估值：转股溢价率中位数28.48%，算术平均数39.79%，周环比分别上升0.72个百分点和下跌0.09个百分点。
- 一级市场：凯众转债发行，规模3.08亿元；待注册转债4家，规模63.7亿元；已通过上市委转债4家，规模89.79亿元。
研究结论
转债市场处于高位，建议顺势而为。A股上行带动转债上涨，但估值过高、强赎加速等问题需关注。策略上保持仓位享受β行情，同时调整结构，哑铃策略（中低价+科技）或更优。关注反内卷等政策驱动方向。
