2025年上半年消费贷款ABS市场运行回顾

2025年上半年，消费贷款ABS整体发行规模同比大幅上升，其中消费贷款ABN增幅尤为显著。政策支持和消费回暖是主要驱动因素。

一、总体发行情况

• 发行规模：2484.83亿元，同比上升94.74%；发行单数285单，同比上升79.25%。
• 细分市场：交易所市场1222.59亿元（增长69.06%），银行间市场183.41亿元（增长54.37%），ABN市场1078.83亿元（增长148.58%）。
• 发行主体：消费金融公司是银行间市场主力，温州银行首次发行；市场资产供给方集中，头部效应明显，京东、阿里等占比超90%。

二、发行利率情况

• 银行间市场：银行发行利率受证券级别影响较大，AAAsf级别一年期及以下1.85%-2.15%，一年以上1.84%；AA+sf级别一年期及以下2.02%-2.48%。
• 交易所市场：不同系列间利率分化，分期乐、三六零系列一年期以上利率偏高，美团、度小满等系列利率较低。
• ABN市场：各系列利率差异不大，主要受发行时点影响，京东系列利率略高。

三、基础资产情况

• 小额分散：入池资产笔数多，单笔贷款平均和最大未偿本金余额较小。
• 收益率高：加权平均基础资产收益率12.73%，消费金融公司发行产品收益率19.66%，银行发行产品4.48%。
• 剩余期限短：加权平均贷款剩余期限多在12个月以内，占比86.91%。

四、行业政策影响

• 国家金融监督管理总局发布《关于发展消费金融助力提振消费的通知》，要求增加供给、优化管理、开展纾困、优化环境。
• 政策影响：预计客户和消费场景多元化，基础资产“小而分散”优势强化；加强风险管理有助于提升资产质量；金融消费者权益保护可能影响逾期回收率，但长期利于行业高质量发展。