行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2025半年度报告点评：业绩超预期，“出海+AI”双轮驱动增长

2025-08-18 张良卫,李博韦东吴证券刘银河

事件与业绩：公司2025年半年度报告显示，实现营收23.5亿元（同比增长27.3%），扣非归母净利润4.7亿元（同比增长64.1%）；Q2营收12.5亿元（同比增长27.9%），扣非归母净利润2.8亿元（同比增长69.2%），业绩超出市场预期。
各产品线表现：
- 数字维修业务：受益于“维修大模型”和AI Agents等技术，新一代综合诊断终端UltraS2及ADAS标定系统等产品竞争力提升，实现量价齐升；TPMS产品收入同比增长超56%，持续领跑汽车后市场。
- 数字能源业务：推出新一代智能充电解决方案，深化电力电子核心技术布局，发布“数智能源充电大模型”及AI Agents应用，在欧洲、美国等市场取得能源、交通、停车场运营、酒店公寓等领域顶级客户突破。
海外市场进展：
- 充电桩业务：在欧洲与壳牌合作，产品正式在荷兰国家级大型公共充电项目中投入使用；在亚马逊加拿大站Prime Day活动中，MaxiCharger AI智能充电桩获“BestSeller”荣誉；预计Shell存量网络扩建和全球充电设施投资加码将推动海外充电桩业务持续增长。
AI赋能与降本增效：
- 公司与科技巨头合作，构建巡检领域的“智能体+平台+垂域模型”空地一体集群智慧解决方案；深化“以智能终端/智能中枢/具身智能为业务入口，通过AI Agents服务实现持续收费”的业务模式，AI及软件毛利率超99%；全面推进AI驱动经营管理，覆盖研发、营销、供应链等核心场景，实现持续提质降本增效。
盈利预测与投资评级：
- 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为8.0/9.9/11.9亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为31/25/21倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、竞争加剧、产品扩张不及预期、国际局势不确定性。