国泰海通医药 2025 年 8 月第二周周报：高景气延续，持续推荐创新药械产业链

A股医药板块表现：2025年8月第二周上证综指上涨1.7%，SW医药生物上涨3.1%，其中医疗服务(+6.6%)、化学制剂(+4.3%)、医疗器械(+2.2%)表现较好。个股涨幅前三为赛诺医疗(+69.1%)、创新医疗(+51.5%)、广生堂(+40.7%)，跌幅前三为达嘉维康(-10.3%)、华康洁净(-9.4%)、利德曼(-9.2%)。
医药板块溢价水平：截至2025年8月15日，医药板块相对溢价率88.8%，处于正常水平。
港股医药板块表现：2025年8月第二周恒生医疗保健+7.1%，生物科技+7.5%，个股涨幅前三为叮当健康(+48%)、维亚生物(+43%)、基石药业-B(+33%)，跌幅前三为博安生物(-12%)、健世科技-B(-4%)、瑞尔集团(-4%)。
美股医药板块表现：2025年8月第二周标普医疗保健精选行业+4.6%，个股涨幅前三为联合健康集团(+21%)、礼来(+12%)、CENTENE(+11%)，跌幅前三为卡地纳健康(-5%)、SOLVENTUM(-3%)、雅培(-2%)。

推荐标的：
- Pharma：恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、三生制药、华东医药（增持评级）。
- Biopharma/Biotech：科伦博泰生物、信达生物、新诺威、映恩生物、特宝生物、京新药业、微芯生物（增持评级）。
- CXO及制药上游：百普赛斯、药明康德、药明合联、泰格医药、美诺华（增持评级）。
- 医疗器械龙头：联影医疗、惠泰医疗、微创医疗（增持评级）。
风险提示：医保控费加剧、政策推进不达预期、估值波动、市场波动。