国泰海通医药2026年2月月报：持续推荐创新药械产业链

研报总结

核心观点

持续推荐创新药械及产业链，维持对恒瑞医药、科伦药业等A股标的增持评级，并纳入国泰海通医药2026年2月月度组合。关注港股翰森制药、三生制药等标的。

2026年1月医药板块表现

• A股：上证综指上涨3.8%，SW医药生物上涨3.1%，排名申万一级行业第18位。细分板块中医疗服务(+8.8%)、化学原料药(+5.6%)、医疗器械(+5.3%)表现较好。个股涨跌幅前三为泓博医药(+61.4%)、宝莱特(+55.2%)、华兰股份(+51.7%)；合富中国(-27.1%)、向日葵(-26.6%)、鹭燕医药(-26.1%)跌幅居前。医药板块相对溢价率61.1%，处于正常水平。
• 港股：恒生医疗保健+8.6%，生物科技+8.5%，恒生指数+6.9%。个股涨跌幅前三为开拓药业-B(+44%)、维亚生物(+42%)、泰格医药(+30%)；微创心通-B(-35%)、宜明昂科-B(-22%)、嘉和生物(-17%)跌幅居前。
• 美股：标普医疗保健精选行业-0.3%，标普500+1.4%。成分股涨跌幅前三为MODERNA(+49%)、吉利德科学(+16%)、REVVITY(+13%)；哈门那(-24%)、WEST PHARMACEUTICAL SERVICES(-16%)、联合健康集团(-13%)跌幅居前。

风险提示

医保控费加剧、政策推进不达预期、估值波动、市场波动等风险。