油脂市场观点总结
市场要闻与重要数据
- 期货价格：棕榈油（2601合约）上涨5.11%至9460元/吨；豆油（2601合约）上涨1.74%至8534元/吨；菜油（2601合约）上涨2.05%至9757元/吨。
- 现货价格：广东棕榈油上涨2.98%至9320元/吨，基差P09-140下跌190元；天津一级豆油上涨0.94%至8620元/吨，基差Y09+86下跌66元；江苏四级菜油上涨1.96%至9870元/吨，基差OI09+113下跌6元。
棕榈油供需
- 供应：MPOB报告显示马来西亚7月产量环比增加7.09%，但SPPOMA数据显示8月1-5日产量环比减少17.27%。国内新增8条买船，连棕主力上移，豆棕主力合约收盘价差-848元/吨，现货基差下调，豆棕现货价差倒挂加深。
- 需求：油厂周度成交量减少6.34%至2482吨，商业库存环比增加3.02%至59.98万吨。
- 关键数据：MPOB上调9月出口关税至10%，印尼B40和DMO政策利好支撑价格，美国关税落地对需求有负面影响。
豆油供需
- 供应：7月大豆进口1166.6万吨，同比增加18.4%。8-10月大豆到港预估1200-900万吨，8-11月压榨量预估1020-850万吨。
- 需求：油厂第32周开机率63.36%，豆油产量41.37万吨，第33周开机率预计66.61%，产量预计45万吨。散油成交总量环比减少29.86%，商业库存环比增加1.82%至113.77万吨。
- 关键数据：USDA报告下调美豆产量至42.92亿蒲，美豆上涨带动进口成本上升，10月南美大豆采购过半，巴西贴水仍在300美分以上。
菜油供需
- 供应：8月沿海油厂菜籽压榨量小幅波动，菜油产量增加0.05万吨至2.59万吨，库存增加0.35万吨至11万吨。
- 需求：加拿大油菜籽出口量增加38.8%，商务部加征高额保证金，ICE菜籽下跌，中储粮菜籽油竞价采购全部成交。
- 关键数据：加征保证金大幅抬高进口成本，国内菜系上涨，乌克兰菜油采购较多，澳籽进口或有机会。
市场分析
- 油脂上涨原因：上半周加菜籽倾销落地、MPOB报告利多、USDA报告意外调减美豆面积带动美豆大涨。
- 回调因素：下半周澳洲菜籽或能进口、乌克兰菜油买船等消息拖累菜油下跌。
- 后市展望：豆油供应充裕，现货压力主要体现为基差；棕榈油受印尼政策、投资资金和节日备货支撑；菜油受加拿大保证金和乌克兰菜油影响，关注澳洲菜籽进口。
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风险
