多重利好叠加 马棕榈油强势上涨
农产品板块2024年10月06日 研究员：刘锦 从业资格证号：F0276812投资咨询证号：Z0011862 联系方式：13633849418 格林大华期货投资咨询业务资格：证监许可【2011】1288号 成文时间：2024年10月06日星期日 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 多重利好叠加马棕榈油强势上涨 摘要 国庆假期期间，中东地区爆发激烈冲突，带动国际原油期价大涨，WTI主力合约周度涨幅达到8.46%，提振马棕榈油上涨，突破3个月以来的震荡区间上沿，马棕榈油周度6.24%。 印尼国内棕榈油库存达到5年新低，东南亚整体棕榈油产量即将进入季节性淡季，市场担忧印尼后续库存持续低位。 美联储进入降息周期，中国政策财政政策和货币政策宽松，全球进入降息周期，流动性充足之下，商品金融属性凸显，资金持续流入植物油板块。 基本面和宏观形成共振，马棕榈油率先上涨，奠定了植物油整体价格上涨的基础。 国庆长假期间，伊朗为了反击真主党领导人被杀，向以色列发射大量导弹，导致市场担忧中东地区战事将会扩大，国际原油期价大涨，WTI原油周度上涨幅度达到8.46%，收于74.44美元/桶。受到国际原油上涨的进一步加持，马棕榈油期价突破自年初以来的震荡区间上沿，周度涨幅一度达到6.24%，收于4296元/吨价格，为年度新高点。 马棕榈油的价格的上涨可谓利好叠加的推动，早在2024年的9月中下旬，印尼能源和矿产资源部宣布，自2025年1月1日起，将强制实施含有40%生物柴油的生物燃料油（BBM）标准，即B40。印尼能源和矿产资源部的部长EniyaListianiDewi，解释说其部门目前已准备好实施该政策。根据Eniya的说法，B40的一些基础设施已经准备好，如港口，航运和物流，目标是在2024年12月完成。市场担忧印尼国内生柴需求的增加，将会令可供出口的棕榈油进一步减少，市场将会更多以来马来西亚棕榈油供应，而马来西亚棕榈油产量近年来受到扩种面积有限和树龄老化的双重因素，整体产量一直围绕在1900-2000万吨上下，马来西亚棕榈油产量可供全球需求面临一定供应天花板。 图一：印尼棕榈油工业用量和出口量对比图二：马来西亚棕榈油产量 数据来源：美国农业部格林大华期货整理 印尼棕榈油库存下降至年度新低点。棕榈树的产果高峰期和低谷期具有明显的季节性和周期性，每年的4-10月份是棕榈油的产量高峰期，11-次年3月份是棕榈油的产量低谷期。根据印度尼西亚政府公布的最新印尼7月份供需报告显示，7月份，由于出口旺盛，导致印尼库存下降至251万吨，为5年以来的低点，2020-2021年新冠肺炎疫情期间，印尼的棕榈油库存在361万吨和454万吨，面对目前的地点，市场担忧后续伴随着国际原油价格的上涨和产量低谷期的到来，印尼棕榈油库存难以有效恢复，这奠定了棕榈油价格的上涨基础。 图三：印尼棕榈油库存 数据来源：美国农业部格林大华期货整理 全球降息周期到来，商品金融属性凸显。2024年9月19日，美联储宣布降息50个基点，超出了市场预期，翌日，全球大宗商品集体上涨，多数官员赞成今年将基准利率降低一个百分点或更多，这意味着至少还会有一次大幅降息。2024年欧洲央行在6月和9月先后两次降息，8月英国央行首次降息。2024年9月24日，中国央行降准，降息，降存量房贷利率，创设新货币工具支持股票市场发展等组合拳，2024年9月26 日，中央政治局定调努力提振资本市场。全球进入进入降息周期，全球大宗商品受到提振，CRB指数呈现上涨态势，国内文华商品指数触底反弹，工业品，贵金属，率先走强，农产品跟随走升。资金持续流入植物油板块，截止到10月1日，CFTC豆油非商业净多资金已经持续7周呈现净多增持状态，持仓量达到50194手，8月20日，大豆油非商业净多持仓-42670手。 图四：CFTC大豆油非商业净多持仓 数据来源：CFTC格林大华期货整理 综上所述：基本面和宏观面形成共振，植物油期价将在棕榈油的带领下保持强势上涨格局。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林期货有限公司。
