油脂市场分析总结
市场分析
- 价格行情：本周三大油脂期货盘面集体上涨，棕榈油上涨幅度最大（2501合约上涨3.93%至9668元/吨），豆油（上涨0.82%至8588元/吨）和菜油（上涨0.45%至9779元/吨）涨幅较小。现货方面，棕榈油（上涨3.14%至9840元/吨）、豆油（上涨0.47%至8620元/吨）和菜油（上涨0.51%至9810元/吨）均有所上涨。
- 棕榈油供需：供应方面，马来西亚10月1-25日棕榈油产量环比减少7.40%。需求方面，棕榈油内外盘面表现偏强，豆棕价差倒挂加深，油厂少量成交，但总体成交较上周增加31.71%。库存方面，全国重点地区棕榈油商业库存降至49.01万吨，环比减少5.00%。
- 豆油供需：供应方面，10月大豆到港预估732万吨，11月预估758万吨，12月预估406万吨。需求方面，油厂大豆实际压榨量210.43万吨，开机率60%，豆油实际产量39.98万吨。库存方面，全国重点地区豆油商业库存增至113.4万吨，环比增加0.35%。
- 菜油供需：供应方面，10月沿海油厂菜籽压榨量11.4万吨，较上周减少2.05万吨，菜油产量4.674万吨，较上周减少0.84万吨。需求方面，提货量5.97万吨，较上周减少1.64万吨。库存方面，全国进口菜籽库存70万吨，环比减少5.7万吨；沿海油厂菜油库存6.55万吨，环比减少1.3万吨。
后市展望
- 豆油：美国大豆收获进度快，国内油厂压榨利润较好，美豆和巴西升贴水稍有下跌，油厂积极采购大豆。四季度大豆到港量有所减少，但降幅未及预期。巴西大豆种植顺利，CBOT大豆弱势运行。豆油对棕榈油替代效应明显，需求有所恢复，但整体不如预期。豆油在庞大供应压力下预计表现偏弱。
- 棕榈油：全球生物柴油需求前景乐观，印尼即将实行B40并推进B50，后期出口减少。印尼上调11月CPO参考价并加征关税，马来西亚产量持续减少，出口数据亮眼。国内棕榈油近月买船少量成交，四季度到港整体偏少，库存维持低位。豆棕价差倒挂加深，棕榈油下跌空间有限，逢低买入仍是主要策略。
- 菜油：加拿大油菜籽产量可能低于预期，油菜籽期货下跌。中加贸易关系缓和，部分企业担忧反倾销落实后提高菜籽进口关税。9月我国进口菜籽创10年来单月新高，四季度国内菜籽不缺，明年进口减少预期。今年菜油进口减少明显，但需求同样减少，库存依然较高。四季度需求有望改善，菜油在需求改善和远期供给收紧背景下仍有一定机会上涨。
策略
风险
