甲醇周报：供应压力较大，价格走弱

供 应 压 力 较 大 ， 价 格 走 弱20250817 交易咨询号：Z0019917从业资格号：F030915360769-22110802 审核：黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088 甲醇供需概况 周度观点及策略 周度观点 ◆库存：据隆众资讯统计，本周，中国甲醇样本生产企业库存预计为29.58万吨，较本期或变动不大，整体延续低库存运行态势；外轮到港量仍处高位，下游需求仍表现淡淡，预计港口甲醇库存继续累库，但需关注天气因素对卸货速度的影响。 ◆供应：据隆众资讯统计，本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量189.48万吨左右，产能利用率83.80%左右，较本期上涨；甲醇进口样本到港计划预估34.73万吨，其中显性26.93万吨，非显性7.80万吨；内贸预估2.5-3万吨附近。 ◆需求：据隆众资讯统计，本周，随着延长中煤榆林烯烃装置重启提升至满负荷运行，烯烃行业开工率将有所提升；二甲醚、甲醛开工率走高，醋酸、氯化物开工率降低。 ◆产业链利润：进口利润转正，现为5元/吨，内蒙古煤制甲醇利润持稳，现为162元/吨，而下游利润亏损较大，华东MTO利润亏损缩小，现为-998元/吨。 ◆煤价：8月份受益于消费旺季，动力煤需求总体保持在稳健水平，对煤价具有一定支撑作用。 ◆观点：甲醇国内开工率回落，但仍处于偏高水平，周度进口量高位维持，进口供应将在8月创历史新高，需求承压，下游开工率走低，港口甲醇库存升至偏高水平，后续或继续累库，罐容紧张，甲醇或承压运行。 ◆单边及期权：区间内偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。 ◆风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。 资料来源：WIND、华联期货研究所 策略：做空MA509价格及走势：承压震荡，截止08月14日，MA601价格为2435逻辑：国内产量增加，进口量创新高，需求一般，库存增加，承压运行。操作建议：区间操作风险点：煤价、天然气大幅涨 资料来源：WIND、华联期货研究所 策略：做空PP-3MA价差价格及走势：震荡走势，截止08月14日，1月合约， PP-3MA目前价差为-315逻辑：PP新增产能投产压力大于甲醇，MTO利润承压。操作建议：逢高做空，暂时观望风险点：煤价、天然气大幅下跌 期货与现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格：截止08月14日，江苏太仓现货价格为2350元/吨。基差：截止08月14日，相对09月合约的基差现为-6元/吨。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 产业链利润 进口利润、内蒙与华东贸易毛利 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 天然气与焦炉气制甲醇生产利润 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应端 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周(20250808-0814)中国甲醇产量为1863275吨，环比增加18050吨，装置产能利用率为82.40%，环比涨0.97%。 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 据隆众资讯统计，截至2025年8月13日港口库存数据发布，周期内中国甲醇样本到港量为38.84万吨；其中，外轮在统计周期内35.04万吨（显性23.6万吨，非显性11.44万吨，其中江苏显性12.1万吨）；内贸船周期内补充3.80万吨，其中江苏2.43万吨；广东0.87万吨，福建0.5万吨。 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 7月，国内甲醇产能基数稳定在10756.5万吨/年。2025年，我国甲醇新增产能约860万吨，产能增幅约8.4%，其中大部分装置配套MTO、醋酸、 BDO等下游。 2025年，预计海外甲醇新增产能505万吨，其中马油三期175万吨、伊朗Apadana165万吨有望上半年投产，伊朗Dena165万吨预计年底投产。 需求端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计，1-6月，甲醇表观消费量为5577万吨，增加9.2%。 甲醇制烯烃开工率及产量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计，上周，MTO开工率84.71%，环比降0.41%，神华新疆本周装置停车，延长中煤榆林二期装置检修结束负荷提升中，对冲之后本周烯烃行业开工稍有降低。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 隆众资讯统计，8月13日，样本企业订单待发21.94万吨，较上期减少2.14万吨，环比跌8.90%。 库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 隆众资讯统计，截至2025年8月13日，中国甲醇样本生产企业库存29.56万吨，较上期增加0.19万吨，环比涨0.64%。 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 隆众资讯统计，截止2025年8月13日，中国甲醇港口样本库存量：102.18万吨，较上期+9.63万吨，环比+10.41%，甲醇港口库存继续积累，周期内外轮显性卸货计入23.6万吨，非显性卸货较多。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。