沥青周报：成本支撑及需求对盘面支撑偏弱 短期沥青盘面偏弱震荡为主

核心观点

短期沥青盘面偏弱震荡，主要受成本端原油价格回落、下游需求疲软及现货市场走弱共同驱动。成本支撑回落，供需面缺乏强力驱动，但库存压力不大。

交易逻辑

• 成本端：国际原油价格因OPEC+增产预期承压，拖累沥青估值走弱。
• 需求端：国内房地产融资数据低迷，道路施工需求短期提振不大，部分区域极端天气影响施工进度，市场情绪趋于谨慎。宏观面缺乏显著政策刺激，台风加剧区域需求分化但未改全局弱势。
• 库存：厂库库存出现累积，社会库库存有所下降，供应压力正逐步向炼厂转移。

策略

建议短期偏空思路对待，观察支撑位3400-3450能否被突破，若未能有效突破，则盘面弱势震荡概率较大。

关键数据

• 现货价格：本周国内沥青现货均价3710元/吨，环比下跌44元/吨，跌幅1.2%。山东地区跌幅最大，华东地区价格持平，华南、东北、华北和西南等其他地区均出现小幅下跌。
• 期货价格：沥青期货主力2409合约收于3472元/吨，环比下跌56元/吨，跌幅1.59%。基差呈现走强态势，山东现货对期货基差升至182元/吨。
• 供应：总产量达58.8万吨，环比上升3万吨，增幅5.4%；产能利用率32.9%，环比提升1.2个百分点。下周供应预计收缩，产能利用率或降至33.0%，产量预估55.1万吨。
• 需求：厂家样本出货量40.2万吨，环比下降3.8%。北方地区间歇赶工支撑华北出货量增长7.3%；华东、华南受台风降雨天气影响，出货量分别下降11.5%和4.4%。
• 库存：厂库库存74.6万吨，环比增长4.0%；社会库库存183.4万吨，环比减少2.0%。

研究结论

沥青短期下行逻辑已部分消化，盘面价格接近前期震荡区间下沿3400-3450元/吨，进一步下行空间或受库存去化支撑，因此短期不过分看空。供需后市看供应端存在恢复可能性，但华南需求仍可能受天气因素影响。