粕类油脂周报：供需收紧支撑，豆粕油脂价格重心上移

豆粕

• 期现端：华东现货、M2601合约及基差均上涨，美豆供需报告利多，价格重心上移。
• 供应端：美豆主产区降水偏少，优良率下滑，单产下滑预期增强；国内8-10月大豆到港充裕，10月后逐步减少。
• 需求端：养殖利润转好，生猪、禽类存栏高位，豆粕添加比例提高，需求同比增幅5%以上。
• 成本端：美豆种植成本支撑底部价格在990美分/蒲附近；巴西升贴水上涨，国内豆粕成本底部抬升至3130元/吨。
• 行情小结：美豆供需收紧，价格偏强运行；国内豆粕跟随抬升但涨幅不及美豆，中长期价格预期继续偏强。
• 策略建议：逢低布局多单，关注压力位，现货企业增持头寸。
• 风险提示：贸易政策、美豆主产地天气、国内到港情况、生猪存栏、养殖利润。

油脂

• 期现端：棕榈油、豆油、菜油主力合约及现货价格均上涨，基差涨跌不一，价格大幅波动。
• 棕榈油：MPOB7月报告利多，马棕油出口反弹，印尼减产预期增强，国内进口利润改善，短期偏强震荡。
• 豆油：USDA8月报告利多，美豆压榨量高于预期，国内大豆供应充足，11月后供应收紧，豆油加速去库。
• 菜油：加菜籽反倾销初审落地，菜油库存有望加速去化，澳菜籽进口可能增加，菜油大方向偏强。
• 周度小结：油脂涨至高位，短期回调风险，但利多因素仍存，大方向偏强，菜油表现相对较弱。
• 策略建议：短期回调多思路，关注支撑压力位，套利端菜油11-01反套继续关注。
• 风险提示：宏观政策、国际原油、产地棕油高频数据、北美天气、生物柴油、国内油脂油料到港、国内菜籽菜油进口政策。