【市场周报】经济数据表现分化，美联储降息预期摇摆

市场综述

上周全球市场表现分化，富时中国A50指数上涨2.27%，标准普尔500指数上涨0.94%，美元兑离岸人民币微涨0.001%。商品市场普遍下跌，LME铜、COMEX黄金、COMEX白银及WTI原油均出现周度下滑，ICE原糖、ICE棉和MB铁矿石期货亦承压。

周度事件汇总

1. 美联储主席候选人范围扩大：特朗普政府考虑将鲍曼、杰斐逊、洛根纳入候选人名单，白宫预计秋季宣布人选。
2. 特朗普施压美联储降息：特朗普再次要求降息，并威胁对鲍威尔提起诉讼，同时提名E.J.安东尼担任劳工统计局局长。
3. 美俄合作提议：特朗普提议与普京共同开发阿拉斯加稀土资源，解除对俄飞机零部件出口禁令，英国政府表示支持。
4. 美国财长澄清降息预期：贝森特否认施压美联储降息，称仅讨论中性利率模型，试图淡化此前言论。
5. 美国7月CPI数据：同比持平于2.7%，低于预期；核心CPI同比上涨3.1%，创2月新高，市场预计美联储9月降息概率超90%。
6. 美国财政赤字扩大：7月关税收入创280亿美元新高，但预算赤字达2910亿美元，同比扩大10%。
7. 美联储9月降息预期受挫：7月PPI同比飙升至3.3%，环比上涨0.9%，旧金山联储主席戴利反对9月大幅降息，芝加哥联储主席古尔斯比也敦促谨慎降息。
8. 美国就业数据：上周初请失业金人数降至22.4万人，连续52周处于低位，但续请失业金人数仍高于2021年水平。
9. 欧元区经济景气指数：8月ZEW指数降至25.1，德国ZEW指数降至34.7，显示经济动能减弱。
10. 英国就业数据：7月就业人数减少8353人，远低于预期，加剧央行降息决策的复杂性。

研究结论

• 通胀压力持续：PPI数据反弹导致美联储9月降息概率边际下滑，但市场仍视9月降息为基准情形，后续PCE数据若大幅反弹可能阻碍降息预期。
• 美俄关系缓和：美俄谈判结果积极，为后续谈判和停火提供空间，或阶段性提振美元。
• 生产者成本转嫁：企业正消化关税成本压力，未来可能将成本转嫁给消费端，推升CPI。
• 全球经济动能减弱：欧元区经济景气指数下滑，英国就业数据疲软，显示经济面临挑战。