行情回顾
本周A股、港股地产及港股物业均上涨。申万A股房地产板块涨3.9%，位列各板块第6；恒生港股房地产板块涨1.6%，位列第5。地产板块个股涨跌幅前5名为万通发展、衢州发展、电子城、*ST南置、沙河股份，涨跌幅分别为+39.4%、+33%、+32%、+25%、+21.2%；末5名为世茂集团、路劲、合景泰富集团、正荣地产、国瑞健康，涨跌幅分别为-25.4%、-23.9%、-22.4%、-15.4%、-14.5%。恒生物业服务及管理指数涨4.2%，对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+2.6%和+1.9%。物业板块个股涨跌幅前5名为浦江中国、众安智慧生活、烨星集团、佳兆业美好、和泓服务，涨跌幅分别为+18.6%、+13.8%、+13.7%、+10.5%、+8.4%；末5名为德信服务集团、京城佳业、珠江股份、宝龙商业、中奥到家，涨跌幅分别为-12.6%、-10.7%、-6.8%、-5%、-4.9%。
数据跟踪
宅地成交：本周全国300城宅地成交建面450万㎡，环比-42%，同比-49%，平均溢价率12%。年初至今累计成交22895万㎡，同比-4%。绿城中国、中海地产、保利发展、建发房产、滨江集团权益拿地金额居前五，分别为552、542、424、356、347亿元。
新房成交：本周47城成交264万㎡，环比-2%，同比-13%。一线城市周环比+7%，同比-28%；二线城市周环比-20%，同比-6%；三四线城市周环比+14%，同比-12%。
二手房成交：本周22城成交218万㎡，环比+2%，同比+5%。一线城市周环比+8%，同比+3%；二线城市周环比-5%，同比-4%；三四线城市周环比+9%，同比+27%。
库存与去化周期：本周10城库存1.02亿平米，环比+0.4%，同比-8.3%。去化周期24.1月，较上周+0.6个月，同比+0.4个月。
核心观点与政策分析
存量房收储：央行设立3000亿元保障性住房再贷款，截至9月末余额162亿元，进展相对落后。部分城市通过折价收购、选择小户型及产业集聚区项目等方式取得成效。建议优化收购机制，如取消价格上限、放松条件，以加速收储进度。
地产数据：2025年1-7月，全国房地产开发投资同比-12.0%，降幅扩大0.8pct；新开工面积同比-19.4%，降幅缩窄0.6%；竣工面积同比-16.5%，降幅扩大1.7pct；销售面积同比-4.0%，降幅扩大0.5pct；销售金额同比-6.5%，降幅扩大1.0pct。70城房价环比维持下滑，同比跌幅持续收窄。
投资建议
鉴于地产板块估值偏低及政策预期乐观，建议逢低配置。推荐稳健经营且受益于政策利好的房企（建发国际集团、绿城中国、中国海外发展）、中介平台（贝壳、我爱我家）及物管商管（华润万象生活）。
风险提示
宽松政策提振不佳、三四线城市恢复乏力、房企债务违约。
