有色金属行业周报：政策发力或将加速，持续看好基本金属

黄金：美国通胀依然顽固，短期金价承压。本周五晚，美国公布7月CPI数据，显示其7月CPI同比为3.2%，市场预期为3.3%，前值为3%；CPI环比上升0.2%，市场预期为0.2%，前值为0.2%。虽然通胀低于预期，但涨幅仍高于前一个月，且离核心2%通胀目标还较远。 结合近期出台的PPI、ADP等经济数据，显示美国经济尚有韧性，尚有再次加息可能性。我们预期近期金价承压；长期看，海外经济衰退风险仍在，黄金有望上涨。 铜：铜价维持高位震荡，消费开始恢复。供应方面，2023年7月中国电解铜产量为87.22万吨，与去年同期相比上涨7.37%，环比上涨1%；随着国内集中检修月度时间过去，各炼厂生产逐步稳定，大多炼厂满负荷正常运转，产量增加趋势必然，预计8月总产量在91.4万吨左右。需求方面，消费依旧疲软，预计8月电网交货增加，消费有所提高。预计铜价将偏强震荡；中长期看好政策落地后，经济稳增长，铜价有望上行。 铝：云南产能市场释放，下游加工持续好转。周内铝价先跌后涨，前期下跌主要是由于云南大幅释放产能，行业认为后续铝锭库存或将开始累库，但后期铝锭社会库存依旧低位继续降库，叠加国家地产政策发布，提振市场情绪，沪铝价格回升。库存方面，近期即使云南地区大幅释放产能，但由于当地企业铸锭量有限，多数铝锭可能直销下游客户，进入仓储数量不多，因此华南地区仓储库存未见大幅增加。 需求方面，加工费上涨后，下游加工企业纷纷复产，对电解铝需求上升。 锂：下游采购意愿不足，锂价持续下跌。供应方面：本周碳酸锂处于供应旺季，由于正处夏季，盐湖处于生产黄金期，多处于满产状态，产量保持稳定，工碳市场投放力度较大。四川地区受大运会影响，个别冶炼厂有停产或减产情况。需求方面：本周下游需求依旧没有改善，市场仅刚需少量成交。终端需求仍显不足，下游开工未见明显恢复。对于原料价格下跌过快，受买涨不买跌心态影响，材料厂采购意愿不足，多降低原料库存备货量，暂无大批量采购。 锡：连续三周上涨，后续上涨需强现实支撑。本周沪锡上涨1.63%，较前两周涨幅明显收窄，LME库存/国内期货库存/社会库存涨幅为7.32%/0.19%/7.71%，国内外均呈累库状态，体现出下游厂商在短期锡价快速上涨的态势下较为谨慎，拿货意愿低。我们认为当前锡价已充分反应市场预期，继续上涨需强现实支撑，后续主要关注缅甸矿减产时间超预期、消费如期或超预期的见底回升，锡价在震荡盘整后会继续走高，反之锡价将震荡回落。 钼：钼价突破4300元/吨，后续需观察8-9月订单持续性。本周钼精矿/钼铁价格上涨3.86%/3.27%，一方面，钼精矿价格虽然上涨至4310元/吨，距年内高点5500元/吨仍有空间；另一方面，原料钼精矿成本大幅抬升推动下游钼化工及制品企业被动提价，下游采购积极性承压。我们认为短期内稳增长政策预期仍存，金九银十旺季即将来临，下游企业备货需求支撑钼价偏强运行，但后续钼价走向有待8-9月含钼钢订单的持续性。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、西部矿业、英洛华、兴业银锡、锡业股份、立中集团、华峰铝业、中矿资源、国城矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为3.0%，排名第12。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是*ST园城、东睦股份、图南股份、兴业矿业、贵绳股份；跌幅排名前5的是盛德鑫泰、抚顺特钢、永茂泰、有研粉材、ST中孚。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 盛达资源 盛达金属资源股份有限公司关于子公司东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目获得核准批复的公告 盛达金属资源股份有限公司二级控股子公司克什克腾旗东晟矿业有限责任公司于近日收到内蒙古自治区发展和改革委员会发至赤峰市发展和改革委员会的《内蒙古自治区发展和改革委员会关于克什克腾旗东晟矿业有限责任公司巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目核准的批复》，经内蒙古发改委主任专题会议研究同意核准克什克腾旗东晟矿业有限责任公司巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目。 项目总投资28,429万元，其中银行贷款19,900万元，企业自筹8,529万元，公司后续将积极推进东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目开发建设。 济南高新 济南高新发展股份有限公司关于设立子公司的公告 为推动公司生命健康主业发展，以及推动公司生命健康主业国际化拓展，公司于2023年8月7日召开第十一届董事会第四次临时会议，审议通过《关于审议设立子公司的议案》，同意公司全资子公司济高生物与境外全资子公司明加尔公司共同出资1,800万美元成立济安生物，其中济高生物以等值外币出资90万美元，占比5%，明加尔公司以等值外币出资1,710万美元，占比95%。 合金投资 新疆合金投资股份有限公司2023年半年度报告 2023年1-6月，公司实现营业收入1.08亿元，同比增长3.87%，归属于母公司股东的净利润285.01万元，较上年同期减少55.46%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润220.61万元，同比下降63.36%；基本每股收益0.0074元。 业务方面，报告期内，公司生产合金线材、合金线棒的营业收入分别同比增长17.92%和31.51%，园林绿化工程施工的营业收入同比下降80.17%。园林方面营收下降主要是由于环景园林从事园林绿化业务时间较短，规模较小，在业内尚未形成品牌知名度和市场地位，这使得公司园林绿化业务的市场份额和经营业绩在市场竞争的过程中受到一定程度的影响。 龙磁科技 安徽龙磁科技股份有限公司关于向银行申请并购贷款并质押控股子公司股权的公告 为优化融资结构，拓宽长期且稳定的融资渠道，公司拟向中国民生银行股份有限公司合肥分行申请不超过人民币1.08亿元的并购贷款，主要用于置换前期公司收购恩沃新能源科技（上海）有限公司51.4285%股权支付的并购款，贷款期限为7年。同时，公司以恩沃新能源51.4285%的股权为前述并购贷款提供质押，质押期限7年。公司与民生银行合肥分行将另行签订借款合同、质押合同等文件，相关权利义务以双方最终签署的合同为准。 3价格 总结：本周金属铅、钯金价格上涨，其余金属价格均下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌1.74%，铝价下跌1.01%，锌价下跌1.65%，铅价上涨0.14%，锡价下跌3.12%。 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌1.37%，白银下跌1.94%，钯金上涨4%，铂金下跌1.6%。 新能源金属方面：本周LME镍价下跌3.43%，钴价下跌3.55%，碳酸锂下跌4.87%，氢氧化锂下跌5.60%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：长江有色金属网钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 4库存 总结：本周铜、锌、铅、镍以累库为主，其余以去库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库7052吨，铝去库6323吨，锌累库2557吨，铅累库862吨，锡去库165吨，镍累库307吨。 贵金属方面：黄金去库5.27万盎司，白银去库78.91万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(万盎司) 图表27：全球交易所白银库存(万盎司) 5利润 总结：本周锂盐利润下滑，电解铝利润高位震荡。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在-1.33万元/吨，锂盐利润盈利下滑。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为1468元/吨，电解铝利润高位震荡。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。