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投资策略周报：大涨后，看当下各热门赛道的热度

2025-08-17 韦冀星,简宇涵开源证券 yuAner

市场观点：维持对指数长期突破的乐观判断，市场呈现【双轮驱动】结构，一是全球科技共舞下的成长品类提供强劲弹性，二是“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。应“坚守自我，科技为先”，看好成长板块，在风险偏好高位成长更易跑出超额。热门赛道中更看好液冷，具备“增长强劲、叙事完备、赔率占优”三大特征，基本面斜率变化或更陡峭。
市场特征：A股市场呈现显著的“增量市”特征，成交额放大与资金活跃度提升成为核心标志。截止2025年8月15日，周成交额达10.51万亿元，周度日均成交额达2.10万亿元，周换手率达9.75%。
热门赛道热度分析：
- 拥挤度视角：金融科技和地面兵装相对拥挤，AI算力链暂未拥挤。多数行业交投活跃度上升。
- 估值视角：AI应用、机器人、航天装备、PCB、光刻机等赛道估值相对较高，保险、智能驾驶、有色、白酒、光伏的估值相对较低。
景气预期：
- 边际进入看好前五的一级行业：电子、基础化工。
- 边际退出看好前五的一级行业：综合、钢铁。
- 边际进入看好前十的二级行业：服装家纺、消费电子、化学制品、非白酒、证券II。
配置建议：
- 行业配置“4+1”：
  1. 科技成长+自主可控+军工：液冷、机器人、游戏、AI应用、军工（导弹、无人机、卫星、深海科技），关注金融科技与券商。
  2. 顺周期品种扩散：钢铁、化工、有色金属、建材，保险、白酒、地产或存估值修复机会。
  3. 反内卷弹性方向：光伏、锂电、工程机械、医疗、港股恒生互联网。
  4. 出海结构性机会：中欧贸易关系缓和（汽车、风电等）及小品类出海（零食等）。
  5. 底仓配置：稳定型红利、黄金、优化的高股息。
风险提示：宏观政策超预期变动加快复苏进程；全球流动性及地缘政治恶化风险；前瞻指标的使用基于历史数据，不能代表未来。