银行行业点评报告：2025Q2银行经营：盈利修复、息差平稳、风险改善

事件与宏观背景：金融监管总局发布2025年Q2商业银行监管数据，显示商业银行总资产、负债同比增长8.9%、9.0%，增速较Q1提速；上半年净息差为1.42%，环比下降1bp，息差收窄显著放缓；不良率1.49%，环比下降2bp，风险持续改善。

息差与盈利分析：

• 息差降幅趋缓：国股行和城商行盈利边际修复，而农商行成本端承压。
• 国股行与城商行：Q2净息差分别为1.31%、1.42%、1.55%（国股行），环比下降2bp、持平，主要源于LPR调降影响消退、存款结构优化（高息定期存款到期）、金市业务贡献收益以及手续费收入增长。
• 农商行：Q2净利润增速-7.9%，降幅环比扩大5.9pct，主要因加速不良资产核销导致拨备增加信用成本。
• 股份行：增速-2.0%，降幅环比收窄2.5pct，但盈利仍承压。

资产与负债扩张：

• 扩表提速：Q2资产、负债增速环比均提速1.7pct、1.6pct，主要源于财政提前发力下金融投资规模扩张（政府债为主）。
• 信贷增长分化：国有行、城商行、农商行信贷增速分别为9.1%、8.5%、6.7%，环比提升；股份行信贷增速3.6%，环比下降，受需求有限和政策弱化内卷影响。

不良与拨备指标：

• 不良指标：不良率1.49%（环比-2bp），不良额环比降0.1%，农商行不良率环比降9bp，不良额环比降2.2%，或因不良处置力度加速。
• 拨备指标：拨备覆盖率212.0%，环比升3.9pct，各类行均有提升，主要来自新生成不良的计提，存量不良内部风险下迁形成的拨备计提放缓。

投资建议：

• 核心逻辑：实体需求尚待恢复，低利率环境下红利逻辑延续，股息逻辑驱动下板块仍具延续行情。
• 推荐标的：中信银行，受益标的建设银行、农业银行、招商银行、北京银行、江苏银行、杭州银行、渝农商行。

风险提示：宏观经济增速下行，政策落地不及预期等。