2025年7月社零数据点评：社零同比增长3.7%，主要可选消费品增长稳健

7月社零总额38780亿元，同比增长3.7%，除汽车以外社会消费品零售总额增长4.3%。商品零售同比增长4%，餐饮收入同比增长1.1%。整体1-7月社零总额284238亿元，增长4.8%，除汽车以外增长5.3%。商品零售同比增长4.9%，餐饮收入同比增长3.8%。

分品类看，必选品类保持稳健：粮油食品同比增长8.6%，烟酒同比增长2.7%，日用品类同比增长8.2%；可选品类中，化妆品类同比增长4.5%，金银珠宝类同比增长8.2%，服装鞋帽同比增长1.8%，针纺织品类同比增长1.8%。黄金珠宝在金价稳定下消费需求持续复苏，优质产品供给增加进一步刺激需求。

按渠道分，1-7月全国网上零售额同比增长9.2%，实物商品网上零售额同比增长6.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%；吃类、穿类和用类商品分别同比增长14.7%、1.7%、5.8%。按零售业态看，1-7月限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长7.0%、5.2%、1.1%、5.8%、1.9%。

国信零售观点认为，国内政策聚焦内需消费刺激以及供给侧反内卷，相关政策有望为未来消费复苏创造健康积极的环境。建议关注基本面绩优个股的长期布局带来机遇： 1）跨境出海：优质出海品牌迎来布局机遇，推荐：小商品城、焦点科技、安克创新等。 2）黄金珠宝：金价高位及工艺进步赋予悦己和保值特质，推荐：潮宏基、周大福、菜百股份、曼卡龙等。 3）美容护理：国货替代加速，个护赛道头部国货有望持续提升市占率，推荐：上美股份、登康口腔、毛戈平、上海家化等。 4）传统零售：内生积极调改逻辑仍在推进，短期可关注重庆百货、名创优品等。

风险提示：消费景气度不及预期；行业低价竞争加剧影响盈利能力；品牌企业新品推出不及预期等。