铜期货市场延续高位区间震荡，主要受供给扰动与宏观预期转好双重影响。
日度市场总结
铜期货主力合约价格小幅回落，SHFE主力合约报79080元/吨，下跌260元/吨；LME铜价同步下探至9777美元/吨，下跌63美元。现货升水结构分化，升水铜升水走高至260元/吨，湿法铜升水大幅走强50%至45元/吨，平水铜升水小幅回落至160元/吨。LME0-3贴水收窄至-79.2美元/吨，近端供应紧张略有缓解。LME库存单日增加1634吨至24434吨，连续两周累库；SHFE库存微降25吨至155850吨。LME持仓量略增1935手至267749手。
产业链供需及库存变化分析
供给端：铜矿供应短期扰动增加，秘鲁总统选举或干扰Las Bambas铜矿运营，但Codelco6月铜产量同比增长17%至12.02万吨，头部矿山增产修复供应。再生铜杆因政策清理违规补贴面临减产压力，限制再生铜供应弹性。
需求端：新能源领域需求强劲，1-7月新能源汽车销量同比增长38.5%，渗透率达45%，固态电池铜锂复合带4亿元订单印证新兴用铜场景。传统领域疲弱，华北铜加工企业因上合峰会备货推动电解铜需求，但终端消费未见明显改善，再生铜杆企业开工率走低或拖累电力电缆需求。
库存端：海外显性库存压力凸显，LME库存累库至24434吨，国内SHFE库存高位震荡，全球铜供需平衡仍偏宽松。
市场小结
未来1-2周铜市场或维持高位震荡。供给端矿山增产与政治扰动交织，再生铜供应收缩形成对冲；需求端新能源增量支撑但传统领域乏力，库存边际累库压制上行空间；宏观层面美联储降息预期对铜价形成托底。
产业动态及解读
- 固态电池领域：天铁科技获珠海欣界4亿元铜锂复合带订单，新兴用铜场景持续落地。
- 传统需求：上合峰会推动华北电解铜备货，但终端消费表现平平。
- 再生铜杆：政策清理违规补贴，企业开工率或继续走低。
- 矿业动态：秘鲁总统选举或干扰Las Bambas铜矿运营，Codelco产量同比增17%。
价格走势判断
供给端产量增长与再生铜受限形成对冲，需求端新能源汽车支撑但传统领域疲软，库存压力及需求未显著改善限制上涨空间。宏观上美联储降息预期提供托底。预计铜价短期内维持高位震荡，价格区间或在78000-80000元/吨。
