公司区域优势显著,作为龙头有望实现强者恒强。
核心观点与关键数据:
- 公司地处新疆,区域资源禀赋优异,煤炭和煤层气资源丰富,支撑民爆行业持续高景气。2025年上半年,新疆地区炸药产销量均同比增长超过10%,累计产销量排名全国第二。公司具备硝酸铵生产外售能力,区域景气度提升将带动相关板块业绩增长。
- 行业供给端,民爆行业特殊性导致产能不易新增,头部企业通过并购整合实现强者恒强。2025年2月工信部政策目标到2027年底形成3-5家国际竞争力大型民爆企业,公司通过并购宏大并计划注入炸药产能,国际竞争力有望进一步提升。
研究结论:
- 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.93、8.26、10.85亿元,对应PE分别为16X、11X、9X,维持“推荐”评级。
- 投资建议:公司地处新疆具备区域优势,且作为龙头企业有望实现强者恒强,看好未来业绩增长。
风险提示:
- 下游矿山景气度不及预期;区域投资环境不及预期;原材料价格波动风险;安全、环保等政策变动风险。