中芯国际维持“买入”评级,目标价上调。二季度毛利率超预期,主要得益于高产能利用率,但净利润受费用波动下降。公司指引三季度收入和毛利率,受新增产能折旧影响。预计2025年和2026年利润,EBITDA基本不变。给予2025年17.0x EV/EBITDA目标估值,港股目标价61.2港元(升幅17.6%),A股目标价104.1元(升幅17.4%)。看好工业、汽车等国产化需求,但需关注全球贸易政策、需求复苏速度、产能竞争和价格压力等风险。