大陆消费月报：暑期文娱消费旺，社零回落静待政策导向

一、宏觀消費運行概述

• 社會消費品零售總額：7月社零增速回落，主要因部分地區耐用消費品補貼暫停，補貼效果減弱。7月社零總額約3.9萬億，同比增3.7%（6月yoy+4.8%），其中商品零售同比增4%（6月yoy+5.3%），餐飲銷售額同比增1.1%（6月yoy+0.9%），網上零售同比下降2%（6月YOY+4.3%）。
• 出行情況：暑期出行熱度延續，7月全國鐵路發送旅客4.6億人次，同比增6.6%。跨境班次量一度超越疫情前同期水準，外籍人員“中國遊”熱度不減，7月1日至8月10日上海邊檢累計查驗外籍旅客52.5萬人次，同比增37.4%。

二、消費行業運行概述

• 票房：暑期檔低開高走，7月票房同比下降24%，但1-7月累計票房同比增14%。8月國產電影表現出色，《南京照相館》以24億票房暫列暑期檔榜首。
• CPI：7月CPI同比持平，核心CPI同比增0.8%。食品CPI同比下降1.6%，主要因豬價下跌拖累；交通通信CPI同比下降3.1%，生活用品及服務CPI同比上升1.2%。
• 生產資料價格：生豬價格低迷，國慶中秋前食品價格有望回暖。
• 板塊漲跌：市場風險偏好提升，消費板塊表現改善，但食品飲料表現稍弱，主要因白酒板塊受限酒令影響。

三、結論

• 行業觀點：7月社零回落在預期之內，短期來看，補貼政策、出行產業、外賣大戰、票房回暖等對8月社零具有一定支撐作用，消費端真正壓力預計要在國慶黃金周過後才有明顯提現。股市方面，近期市場風險偏好提升，建議保持對高景氣板塊（寵物、潮玩、娛樂等）的關注。