新能源及有色金属日报：库存增加，现货市场流通充足

重要数据显示，LME锌现货升水为-1.50美元/吨，SMM上海、广东、天津锌现货价均较前一交易日下跌50元/吨，对应升贴水分别为-50、-70、-60元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于22600元/吨，收于22480元/吨，下跌190元/吨，成交78030手，持仓80798手。库存方面，SMM七地锌锭库存为12.92万吨，较上期增1.00万吨；LME锌库存为77450吨，减1025吨。

市场分析认为，锌价回落主要因现货市场存在补库行为，但社会库存增加，即将超过过去五年同期水平，现货流通性好转，采购仍以谨慎为主。成本端，国产矿及进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备提升，即使产量增加，矿可用天数未下滑，TC上涨趋势预计持续。供给压力持续凸显，即使消费旺季表现强势，国内累库预期仍存，且累库速度加快。若消费旺季预期落空，锌价将面临较大压力，即使其他有色品种走强，锌价或相对偏弱，需关注海外库存影响。

策略建议单边谨慎偏空，套利中性。

风险提示包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。