一、一级供给节奏
上周(2025.8.4-2025.8.8)地方政府债发行1654.6亿元,其中新增专项债402.7亿元,再融资专项债360亿元。“特殊新增专项债”是主要投放领域,8月份已发行34.1亿元,占比0.8%。发行利率均值边际回落,30年、10年地方债与同期限国债利差分别为14.3BP、11.9BP。分地区看,湖南、天津、河北是主要发行区域,天津、湖南20年以上地方债发行超150亿元,天津市、辽宁省地方债平均票面利率高于2%。
二、二级交易特征
地方政府债指数涨幅小于同期限国债,7-10年、10年以上地方债指数周度上涨0.09%、0.01%。四川、云南等地成交放量,四川地方债周度成交笔数增至422笔。成交收益方面,四川、江西、辽宁、吉林等地政府债平均成交收益普遍超过2.06%。
三、风险提示
- 数据统计口径偏差
- 政策超预期
- 资金面显著波动