电动两轮车行业深度研究报告：24国标重塑产业格局，龙头竞争优势强化

核心观点

• 24国标重塑产业格局：加速行业洗牌，驱动产品升级，提升安全技术规范与企业生产门槛，推动行业集中度进一步提升，新型电池技术（如钠电）更受重视。
• 行业有望量价齐升：国内市场稳增，海外市场潜力待释放，产品功能升级驱动均价提升，市场份额向头部品牌集中，供应链垂直一体化降本，渠道向头部集中。
• 头部企业优势扩大：雅迪、爱玛、九号等头部品牌净利率领先，产能扩张优势明显，市值尚有提升空间。

关键数据

• 行业集中度：18国标实施后，行业CR2（雅迪+爱玛）份额由30%（2018）提升至52%（2021），预计24国标将进一步推动行业门槛提升，中小企业加速出清。
• 市场规模：国内电动自行车普及率偏低，百户保有量70辆，假设未来达到100辆，市场规模有望达到7185万辆，较2024年提升69%；海外市场亚太地区（除中国）约7.2亿家庭，若户均保有量达0.6/0.8/1.0台，则对应年销量4800/6400/8000万辆。
• 产品均价：2024年电动自行车天猫/京东均价较2019年提升70%/26%，新国标推动品质升级，预计行业均价维持提升趋势。
• 头部企业盈利能力：雅迪、爱玛、九号2024归母净利率分别为4.5%/9.2%/7.7%，显著高于同行，且差距持续扩大。
• 行业市值空间：国内电动两轮车行业稳态市值可容纳约1155亿元，假设龙一份额40%，对应市值空间约为462亿元，较2025年8月11日雅迪控股、爱玛科技市值存在17%/49%空间。

研究结论

• 新国标影响：提升产品安全性、成本和性能，推动行业集中度提升，加速中小企业出清，新型电池技术更受重视。
• 行业发展趋势：国内市场稳增，海外市场潜力大，产品功能升级驱动均价提升，市场份额向头部品牌集中，供应链垂直一体化降本，渠道向头部集中。
• 投资建议：关注电动两轮车行业龙头雅迪控股、爱玛科技，中高端品牌九号公司，以及新进入者春风动力。
• 风险提示：政策效果不及预期，行业需求不及预期，市场竞争加剧。