市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货价格及基差：主力收盘价5047元/吨（+37），华东基差-167元/吨（-17），华南基差-107元/吨（+3）。
- 现货价格：华东电石法报价4880元/吨（+20），华南电石法报价4940元/吨（+40）。
- 上游生产利润：兰炭价格595元/吨（+0），电石价格2780元/吨（+0），电石利润14元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-252元/吨（-231），PVC乙烯法生产毛利-489元/吨（-10），PVC出口利润9.0美元/吨（+0.2）。
- 库存与开工：厂内库存33.7万吨（-0.8），社会库存48.1万吨（+3.3），电石法开工率77.83%（+3.41%），乙烯法开工率77.55%（+7.31%），开工率77.75%（+4.49%）。
- 下游订单：生产企业预售量83.2万吨（-2.2）。
- 烧碱:
- 期货价格及基差：主力收盘价2502元/吨（+10），山东32%液碱基差-2元/吨（-10）。
- 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0），山东50%液碱报价1300元/吨（+0）。
- 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）725.8元/吨（+80.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）503.78元/吨（+20.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1618.15元/吨（+0.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存46.17万吨（+3.75），片碱工厂库存2.21万吨（+0.10），开工率85.10%（+1.20%）。
- 下游开工：氧化铝开工率85.73%（+0.15%），印染华东开工率59.28%（+0.39%），粘胶短浅开工率84.97%（+0.00%）。
市场分析
- PVC:
- 受宏观情绪提振，PVC盘面震荡走高，但基本面弱势持续。
- 供应端：检修回归、氯碱利润支撑开工大幅走高，新投产能逐步量产，产量预期继续回升，供应压力较大。
- 需求端：下游制品开工低位，企业刚需采购；出口签单环比下降，受印度进口政策与雨季影响，出口拖累持续。
- 产量上升、需求疲软下，PVC社会库存预期累库，库存绝对值偏高。
- 电石价格弱势，乙烯持稳，成本端支撑乏力。
- 烧碱:
- 供应端：开工环比上升至高位，利润支撑下企业减产意愿不足，山东开工高位，局部企业降负，烟台万华计划检修，后期开工或窄幅回落。
- 需求端：氧化铝利润尚可，开工回升，主力下游送货量环比回升，短期有刚性需求支撑；非铝端开工变化不大，延续淡季偏弱。
- 后期关注金九银十下游补库节奏及广西氧化铝投产节奏。
- 液氯价格回升但仍处低位，烧碱成本支撑较强，氯碱利润同期中性偏高。
策略
- PVC:
- 单边：中性。
- 跨期：V09-01跨期反套。
- 跨品种：无。
- 烧碱:
风险
- PVC：出口端政策不确定性；宏观政策影响。
- 烧碱：液氯价格波动；下游囤货节奏。
