氯碱日报：情绪提振，PVC盘面止跌反弹

2025-08-06 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货王擦

PVC：期货主力收盘价5042元/吨（+61），华东基差-192元/吨（-41），华南基差-132元/吨（-51）。现货华东电石法报价4850元/吨（+20），华南电石法报价4910元/吨（+10）。上游生产利润方面，PVC电石法生产毛利-21元/吨（+113），乙烯法生产毛利-479元/吨（+27），出口利润12.7美元/吨（+4.8）。库存方面，PVC厂内库存34.5万吨（-1.2），社会库存44.8万吨（+2.1），电石法开工率74.42%（-4.79%），乙烯法开工率70.24%（+3.29%）。下游订单预售量85.4万吨（+5.8）。
烧碱：期货主力收盘价2506元/吨（-23），山东32%液碱基差57元/吨（+23）。现货山东32%液碱报价820元/吨（+0），50%液碱报价1290元/吨（-30）。上游生产利润方面，山东烧碱单品种利润1571元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）788.3元/吨（+80.0），氯碱综合利润（1吨PVC）566.28元/吨（+40.00）。库存方面，液碱工厂库存42.42万吨（+1.58），片碱工厂库存2.11万吨（-0.20），开工率83.90%（-0.10%）。下游开工方面，氧化铝开工率85.58%（+0.13%），印染华东开工率58.89%（+0.00%），粘胶短浅开工率84.97%（+0.00%）。

PVC：黑色板块商品普遍上涨，情绪提振下PVC盘面止跌回升。基本面看PVC压力仍大：供应方面，前期检修回归、氯碱利润支撑下整体开工走高，叠加渤化与万华新增90万吨产能逐步量产，PVC产量预期继续回升，供应端压力较大。需求端，下游制品开工延续同期低位，企业采购积极性偏低，内需延续疲弱；出口端印度进口政策与雨季影响，或仍会拖累出口持续性。产量上升、需求疲软下，PVC社会库存预期延续累库格局。成本端支撑有所增强但驱动仍有限，转为基本面逻辑后PVC走势仍承压。
烧碱：供应端上游开工维持同期高位，利润支撑下企业减产意愿不足，供应端压力仍大；需求端，主力下游氧化铝利润扩张，前期减产装置陆续复产，开工继续回升，山西地区氧化铝企业采购价格上调，烧碱存跨区域流通，短期仍有刚性需求支撑；非铝端开工变化不大，延续淡季偏弱，后期仍需关注金九银十旺季下游的补库囤货节奏。当前烧碱供需压力较大，行业库存同期高位，且液氯价格反弹，氯碱利润偏高后期仍有压缩空间。