优化财务结构，保持稳健派息

九龙仓置业2025H1业绩及财务状况总结

业绩表现

• 2025H1营业收入：64.07亿港元，同比减少1.4%。
• 租金收入：53.71亿港元，同比减少3.1%，主要受时代广场收入下降影响。
• 核心净利润：31.19亿港元，同比基本持平，主要得益于香港利率下行导致的利息支出减少。

现金流与派息

• 每股派息：0.66港元，同比增长3.1%。
• 派息总额：24.04亿港元，占投资物业及酒店基础盈利的65%。
• 经营性净现金流入：34亿港元，可覆盖利息及派息支出。

核心物业出租率

• 商场出租率：海港城93%，时代广场96%。
• 写字楼出租率：均为90%。
• 重估减值：投资物业产生51.5亿港元重估减值，其中海港城27亿港元，时代广场17亿港元，反映市场悲观预期。

财务结构优化

• 负债净额：333亿港元，同比减少9亿港元。
• 净负债率：降至17.6%，为近年来新低。
• 平均融资成本：降至4.4%，较2024年底降低1.2个百分点。
• 财务支出：2025年上半年同比下降27%。

派息保障

• 核心物业稳健经营：海港城和时代广场出租率维持高位。
• 现金流充裕：投资物业带来充裕现金流，保障派息，年化股息收益率超过5%。

风险提示

• 香港零售市场不及预期。
• 香港写字楼竞争激烈，出租率不及预期。