电力设备行业点评报告：AIDC持续高景气，关注各环节核心标的

电气设备 2025-08-13 殷晟路开源证券 Angie

核心观点：海外AIDC投资加速与国内算力供给改善形成双重催化，产业链景气度持续提升，具备更强技术能力、供应能力及同步响应能力的企业有望脱颖而出。
关键数据：
- 海外资本开支预期上调：
  - 谷歌2025年第二季度资本支出224亿美元，全年目标上调至850亿美元。
  - 微软2025财年资本支出882亿美元，同比增长58%，第三季度预计突破300亿美元。
  - Meta2025年资本支出预期660-720亿美元，2026年有望维持相近增长规模。
- H20恢复对华供应：美国批准英伟达向中国出口H20芯片，缓解国内AI算力紧张。
行业动态：
- 头部企业布局新成长曲线：阳光电源设立子公司开展AIDC电源业务，培育第三成长曲线。
投资建议：
- 受益标的：
  - PSU：麦格米特、欧陆通
  - HVDC：阳光电源、禾望电气、中恒电气、科华数据、通合科技、科士达、优优绿能
  - BBU：蔚蓝锂芯
  - 超级电容：江海股份
  - 锂电备电：雄韬股份、南都电源、圣阳股份
  - SST：金盘科技、新特电气
  - 液冷：英维克、飞龙股份、申菱环境、同飞股份、铭利达
  - UQD：永贵电器
  - 热管理：儒竞科技
  - 测试电源：科威尔
风险提示：产业发展不及预期，AI投资力度不达预期，行业竞争加剧。