冠通研究：原油：高开震荡

【冠通研究】 原油：高开震荡 制作日期：2025年8月12日 【策略分析】观望 原油仍处于季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，EIA数据显示原油及汽柴油库存下降，只 是航空煤油及其他油品库存增加较多，整体油品库存有所增加。8月3日，OPEC+自愿减产8国决定9月增产54.7万桶/日，这样提前一年解除2023年11月实施的220万桶/日自愿减产措施。不过，夏季消费旺季下，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油9月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高出3.20美元，较8月上涨1美元。IEA调高了2025年全球原油过剩量，但也表示近期旺季偏紧。美国7月新增就业远低于预期，6月和5月新增就业大幅下调，引发市场对于美国经济的担忧，另外，8月3日的OPEC+计划9月增产54.8万桶/日，将加剧四季度的原油供给过剩。此前市场担忧俄罗斯受美国制裁导致原油供给下降。不过，目前特朗普与普京将于8月15日在美国阿拉斯加州会晤，俄乌停火可能性增加，中长期原油下行压力加大，不过俄乌停火仍有不确定性，德国政府称欧洲领导人、乌总统泽连斯基将于周三与特朗普通话。另外，8月6日，特朗普以印度持续购买俄罗斯能源和武器为由，对印度商品额外征收25%的关税，该项额外关税要在21天后才生效，印度若放弃采购俄罗斯原油，将导致全球原油贸易流变动，造成对中东原油现货的抢购。原油波动加大，谨慎操作。 【期现行情】期货方面： 今日原油期货主力合约2509合约上涨0.55%至495.2元/吨，最低价在492.3元/吨，最高价在496.6 元/吨，持仓量减少3442至26528手。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 EIA将2025年美国原油产量预期下调5万桶/日至1337万桶/日，将2025年下半年全球石油库存增幅从0.8百万桶/日上调至0.9百万桶/日。IEA将2025年全球原油需求增速下调1.6万桶/日至70.4万桶/日，将2026年全球原油需求增速下调1.8万桶/日至72.2万桶/日。欧佩克将2025年全球原油需求增速维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速维持在128万桶/日。 8月6日晚间，美国EIA数据显示，美国截至8月1日当周原油库存减少302.9万桶，预期为减少59.1万桶，较过去五年均值低了6.20%；汽油库存减少132.3万桶，预期为减少40.6万桶；精炼油库存减少56.5万桶，预期为增加77.5万桶。库欣原油库存增加45.3万桶。EIA数据显示原油及汽柴油库存下降，只是航空煤油及其他油品库存增加较多，整体油品库存有所增加。 供给端，OPEC最新月报显示OPEC5月份原油产量下调0.6万桶/日至2701.6万桶/日，其2025年6月产量环比增加21.9万桶/日至2723.5万桶/日，主要由沙特和阿联酋产量增加带动。美国原油产量8月1日当周环比减少3.0万桶/日至1328.4万桶/日，目前美国原油产量较去年12月上旬创下的历史最高位回落34.7万桶/日。 根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量减少至2061.6万桶/日，较去年同期增加0.25%，较去年同期偏高幅度有所减少。其中汽油周度需求环比减少1.22%至904.0万桶/日，四周平均需求在891.2万桶/日，较去年同期减少2.22%；柴油周度需求环比增加3.19%至372.0万桶/日，四周平均需求在352.3万桶/日，较去年同期减少3.75%，虽然柴油继续环比增加，但其他油品减少较多，带动美国原油产品单周供应量继续环比减少5.91%。 600000 美国原油库存 千桶 550000 500000 450000 400000 350000 1/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8 2024年2023年2022年2021年2020年2019年2018年2025年 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。