家用电器行业专题研究：扫地机行业专题：龙头经营节奏向好，盈利有望触底修复

景气：龙头外销高增，海外结构升级

近期清洁电器行业龙头科沃斯业绩预告表现突出，其2025Q2营收同比增长近40%，归母净利润同比+55.9%至+65.6%。海外亚马逊Prime Day期间，中国品牌表现亮眼，石头科技、科沃斯、追觅等品牌稳居市场前列，iRobot在美国份额有所修复。中国品牌积极出海推动海外扫地机产品结构升级，带基站或带拖地功能产品已占多数，行业均价提升。总体来看，海外市场景气度依然显著，龙头公司外销收入持续高增。

竞争：折扣幅度降低，策略或更灵活

2025年Prime Day期间中国清洁电器龙头在海外竞争中折扣幅度普遍低于2024年“黑五”，反映竞争态势边际有所趋缓。美国亚马逊性价比价位段占比提升，科沃斯X9 PRO OMNI、iRobot Roomba Plus 405均有效拉动品牌份额；德国亚马逊结构总体稳定，石头科技份额稳固，科沃斯在高价位段有所斩获；法国亚马逊性价比占比显著提升，追觅高价位产品领跑，石头科技与科沃斯分别在中高端与高端市场实现突破。中国龙头正在平衡海外扫地机份额拓展与盈利能力之间的关系，竞争趋缓，后续竞争策略或更趋灵活，焦点逐步由价格转向渠道与产品结构升级，龙头的盈利能力有望触底修复。

后势：新品层出不穷，需求有望释放

扫地机仍处于产品形态演进、供给推动需求的阶段，中国市场仍是新品首发重要阵地。科沃斯洗地机器人凭“活水洗地”走红，T80系列产品价格下探至4000元左右后，6月科沃斯滚筒洗地机器人传统电商销量占行业比例超16%。大疆DJI ROMO扫地机8月发布，采用双目视觉+双圆盘拖布方案，有望凭借品牌与渠道迅速发力扫地机市场。追觅Matrix 10 Ultra推出自动换拖布分区清洁功能。预计中国扫地机龙头下半年既有满足大众市场的基础款扫地机，又将规划新产品形态以激发行业需求进一步释放。扫地机国内需求有望持续释放、中长期保持双位数以上增长。

维持行业“强于大市”评级

维持行业“强于大市”评级，标的方面，推荐全球份额领跑的石头科技和滚筒洗地机器人广受欢迎的科沃斯。

风险提示

政策兑现不及预期、原材料价格大幅波动、关税及外需不确定性。