家用电器行业专题研究：望圆科技：泳池清洁机器人龙头，有望进入快速增长通道

望圆科技是泳池清洁机器人领域的龙头企业，产品线丰富，主要通过电商平台销售WYBOT和Winny Pool Cleaner两大品牌，同时为Bestway、CASH等品牌提供ODM服务。公司自主研发核心技术，率先推出无缆、轻量化和AI驱动产品，并拥有全面的泳池清洁机器人产品矩阵，覆盖从入门级到高端先锋级的多种型号。2024年，公司国内自制出货量排名第一，全球排名第三。

公司收入快速增长，2024年和2025H1营收同比增长43.8%/41.6%。自主品牌占比提升迅速，2024年自主品牌收入占总收入72.4%，毛利率高于ODM产品。公司已建立全球客户网络，以欧美地区销售为主，无缆产品占比持续提升。盈利能力随业务结构调整呈现先下滑后小幅优化趋势，2025H1毛利率达65.2%。

公司竞争优势在于领先的技术研发实力和全面的制造能力。公司自主研发核心技术，持续高研发投入巩固技术护城河，并拥有强大的制造能力，保障订单快速响应和成本控制。公司进行全渠道+双品牌布局，线上已进驻Amazon、Shopify、Walmart等主流平台，线下通过第三方商家销售，同时以ODM方式为世界知名泳池设备品牌销售委托产品。双品牌协同策略成效显著，WYBOT定位高端，Winny Pool Cleaner主打性价比。

泳池清洁机器人行业高景气，成长潜力足。2024年全球市场规模约25亿美元/450万台，预计2029年将进一步扩大至42.1亿美元。行业格局高度集中，前五大具备制造能力的企业占据约74.9%的市场份额。公司市占率达9.2%，排名全球第三。

公司未来计划扩建生产基地，进一步提升年产能至200万台。随着技术进步、新市场增长和娱乐方式大众化，泳池清洁机器人渗透率仍具提升空间。公司有望进入快速增长通道，未来发展前景良好。

风险提示：技术开发与市场接受度的不确定性风险、汇率波动风险、贸易环境波动风险。