钢材双周报总结
观点策略
- 核心观点：钢材交易逻辑转向基本面，8月成材终端需求偏弱，钢厂仍有利润空间但铁水高位供给有压力，钢材社库累库，螺纹仓单压力大，预计钢材区间偏弱震荡。
- 风险点：唐山阅兵限产、粗钢减控。
- 宏观层面：焦煤反内卷预期持续，CPI同比持平，PPI降幅收窄。
- 基本面：钢材利润仍偏高，铁水产量高位，供给偏强；需求端建筑淡季，建材需求有限，制造业补库意愿不强；库存端钢厂以销定产，钢材社库累库，螺纹仓单库存高位。
- 策略：预计本周钢材偏弱震荡，螺纹10合约区间【3150-3300】，热卷10合约区间【3350-3500】。
宏观
- 国际方面：美国失业率压力加大，预计美联储降息节奏加快。
- 国内方面：CPI小幅走强，PPI降幅收窄；7月份钢材出口仍强；焦煤生产端炒作火热。
- 地区事件&数据：特朗普签署行政令调整对多个贸易伙伴征收的关税；美国初请失业金人数升至22.6万人；OPEC+同意将9月份石油日产量提高54.8万桶；7月份CPI环比上涨0.4%，同比持平；7月份钢材出口983.6万吨，环比增长1.6%；7月份进口铁矿砂及其精矿10462.3万吨，环比下降1.3%；《煤矿安全规程》修订通过，自2026年2月1日起施行。
现货及基差
- 现货：螺纹钢价格涨跌互现，热卷现价小幅上调。
- 期货：螺纹钢10合约收盘价3213元/吨（+0.31%），基差127元/吨（-30）；热卷10合约收盘价3428元/吨（+0.79%），基差22元/吨（+13）。
- 价差：螺矿差（主力合约）2423元/吨，环比上升3元/吨；卷螺差（10合约）215元/吨，环比上升17元/吨。
供应
- 表需：螺纹钢表需210.79万吨，环比上升7.38万吨；热卷表需306.21万吨，环比下降13.79万吨。
- 开工率：137家建材钢企开工率为44.26%，环比上升0.33%；高炉开工率83.75%，环比上升0.29%。
- 铁水产量：日均240.32万吨，环比下降0.39万吨/天。
- 产量：螺纹钢周产量221.18万吨，环比上升10.12万吨；热卷产量314.89万吨，环比下降7.90万吨。
- 库存：五大品种钢材厂库412.86万吨，环比上升3.34万吨；社库962.5万吨，环比上升20.13万吨。
需求
- 表需：螺纹钢表需210.79万吨，环比上升7.38万吨；热卷表需306.21万吨，环比下降13.79万吨。
- 盈利：247家钢企盈利率68.4%，环比上升3.03%。
- 利润：高炉生产螺纹利润158元/吨，环比下降42元/吨；热卷利润158元/吨，环比下降37元/吨。
- 基建：基建新开工项目增加，资金到位率58.5%，周环比下降0.2个百分点。
- 建筑：水泥出库量264.15万吨，环比下降11.25万吨。
库存
- 厂库和社库：五大品种钢材厂库412.86万吨，环比上升3.34万吨；社库962.5万吨，环比上升20.13万吨。
- 螺纹：厂库168.2万吨，环比上升6.05万吨；社库388.48万吨，环比上升4.34万吨。
- 热卷：厂库77.88万吨，环比下降1.42万吨；社库278.75万吨，环比增10.10万吨。
