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钢材周报：终端需求不佳钢价震荡偏弱

2025-05-26 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货阿丁

核心观点及策略：
- 宏观面：1-4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，房屋新开工面积下降23.8%，竣工面积下降16.9%，显示房地产延续疲软。
- 基本面：上周螺纹钢产量增加5万吨至231万吨，表需减少13万吨至247万吨；热卷产量减少6万吨至306万吨，表需减少16万吨至313万吨。螺纹厂库增加3万吨至188万吨，社库减少18万吨至416万吨；热卷厂库减少1万吨至77万吨，社库减少6万吨至263万吨，总库存均下降。
- 总体分析：产业数据不佳，钢材增产但表需环比减弱，库存持续回落。房地产疲软、基建投资稳而不强、终端需求不佳（螺纹季节性转弱、热卷出口受关税影响），钢价预计震荡偏弱。
风险因素：宏观超预期、需求不确定性。
交易数据：上周SHFE螺纹钢期货跌36元至3046元/吨，SHFE热卷跌37元至3189元/吨；DCE铁矿石跌10元至718元/吨，焦煤跌51元至801.5元/吨，焦炭跌62.5元至1383元/吨。
行情评述：钢材期货震荡下行，终端房地产投资疲软，产业数据不佳，消费偏弱预期增强，期现货下跌。现货市场唐山钢坯跌10元至2940元/吨，上海螺纹跌30元至3180元/吨，热卷跌30元至3260元/吨。
行业要闻：央行要求实施适度宽松货币政策支持实体经济；1-4月房地产开发投资同比下降10.3%；全国固定资产投资同比增长4.0%，其中基建投资同比增长5.8%。
研究结论：钢材需求偏弱运行，预计钢价震荡偏弱。