【鑫期汇】黑色周报：终端需求偏弱，钢材继续累库，短期钢价偏弱运行

核心观点：宏观方面，原油价格从高位回落，美国通胀压力减轻，美联储年内降息或提前。国内1-5月份房地产开发投资同比下降16.2%，基础设施投资同比增长0.6%，制造业投资同比下降0.4%，钢材需求偏弱。产业方面，本周螺纹产量减少11.4万吨至205.2万吨，热卷产量环比增加1.74万吨至304万吨。需求方面，螺纹表观需求环比减少15.05万吨至194.97万吨，总库存环比增加10.2万吨至700.1万吨。热卷表需环比增加9.1万吨至302.39万吨，总库存环比增加1.6万吨，至440.3万吨。五大钢材总库存1633.92万吨，周环比增加10.87万吨，同比去年同期增加22%。焦炭第10轮提涨，仅部分地区落地，未全面落地。混煤仓单压制焦煤期货。247家钢厂日均铁水产量241.27万吨，处于高位。全国多地出现大范围降水，南方多地出现洪涝灾害，珠江流域暴雨尚未结束，东部沿海又将迎来台风“巴威”的正面冲击，短期钢材需求偏弱。钢材供给宽松，后期钢厂可能主动减产，或形成负反馈。在未对钢材产量进行严格管控前，预计短期钢价偏弱运行。

一、卷螺矿期现价格 二、螺卷矿主力合约基差 数据来源：上海钢联、华鑫期货研究所 数据来源：上海钢联、华鑫期货研究所 三、螺卷矿数据及图表 数据来源：上海钢联、华鑫期货研究所 数据来源：上海钢联、华鑫期货研究所 数据来源：上海钢联、华鑫期货研究所

研究结论：短期钢价偏弱运行。主要依据包括宏观层面美联储降息预期、国内房地产投资下滑、钢材供给宽松、库存高位、极端天气压制需求等因素。预计在产量管控前，钢价将继续承压。