南华期货钢材产业周报：减产去库支撑钢价，但基差走弱上涨空间有限20260720

核心矛盾和走势研判

1.1 核心矛盾梳理

1. 铁矿：短期发运季节性回落导致港口库存去库，海运费上涨及市场情绪（如罢工传言）支撑价格偏强。
2. 供应端：铁水日均产量下滑约2万吨，成材供应压力缓解，但钢厂盈利下降（跌破40%），负反馈预期存在。铁水减产带动成材去库，但需求未明显好转，后续减产幅度可能有限，8月检修减少预示供应将回升。
3. 需求端：消费淡季下现货价格变化不大，期货价格上涨但基差走弱，制约上涨空间。

近端交易逻辑：

• 下游消费淡季
• 钢厂盈利回落，负反馈预期增加，部分检修缓解供应压力
• 山西主焦煤现货偏紧

远端交易预期：

• 反内卷预期带动减产
• “十五五”规划开局之年，重大项目需求支撑
• 出口管制

1.2 价格及价差走势研判

价格走势研判：

• 螺纹主力合约2610价格区间：3000-3300元/吨
• 热卷主力合约2610价格区间：3200-3500元/吨

月差走势研判：

• 近月压力缓解但后续铁水回升，建议逢高反套

基差走势研判：

• 现货按需采购，期货情绪悲观，基差小幅反弹后低位震荡

盘面利润走势研判：

• 淡季难以改善钢厂盘面利润，预计后续走弱

1.3 风险提示

• 粗钢产量调控不及预期
• 铁矿价格破位引发成本坍塌
• 库存累库加速

1.4 数据概览

2.1 重要信息

利多信息：

1. 铁水产量下滑，供应压力减轻
2. 成材去库
3. 铁矿港口库存环比去库

利空信息：

1. 铁矿港口库存历史高位
2. 下游消费需求仍处淡季
3. 现货价格未跟随，基差走弱限制上涨空间

现货成交信息：（无具体数据）

3.1 价量及资金解读

基差：小幅反弹后低位震荡 卷螺差：（无具体分析） 期限结构：（无具体分析） 月差结构：建议逢高反套

4.1 产业链上下游利润跟踪

4.2 出口利润跟踪

5.1 供需平衡表推演

5.2 供应端推演

5.3 需求端推演