海外进展顺利，关注国内 AI 商业化进程

核心观点与关键数据

• GPT-5发布：OpenAI推出GPT-5，在速度、直觉与推理能力上全面提升，采用集成模型架构，能自主判断问题复杂度并调用更多计算资源，同时在事实性与安全性上显著进步，有望带动B端agent加速落地。
• 巨头资本支出上调：Alphabet、微软、Meta、亚马逊等北美大厂纷纷上调资本开支，AI算力需求持续旺盛。Alphabet将2025年资本开支指引从750亿美元提高至850亿美元，微软2025财年资本开支预计超过1000亿美元，Meta2025年资本开支预计为660亿美元–720亿美元。
• 海外应用侧业绩超预期：AppLovin、Palantir、多邻国等海外AI应用软件公司财报超预期，反映AI商业化加速。AppLovin第二季度营收同比增长17%，Palantir营收同比增长48%，多邻国营收同比增长41%，净利润同比增长84%。

研究结论

• AI商业化已取得阶段性进展，建议关注国内AI+教育、医疗、金融等垂类方向及企业级AIagent落地。
• 产业链相关个股：
  • AI+教育：佳发教育、竞业达、鸥玛软件、新开普
  • AI+医疗：润达医疗、久远银海、嘉和美康
  • AI+低代码：普元信息、金现代
  • AI+电商：光云科技
  • AI+数据：拓尔思、海天瑞声
  • AI+法院：金桥信息
  • 企业级agent：汉得信息、鼎捷数智、新致软件、税友股份、赛意信息等
• 风险提示：技术迭代不及预期、产品推广不及预期、市场竞争加剧等。