高硫燃料油方面，近端现货充裕，近月内外价差低位震荡。亚洲高硫供应高位，新加坡高硫现货贴水持续低位。俄罗斯炼厂开工率下行，近端出口环比预期下行。地缘冲突情绪回落，中东高硫出口无新变量。墨西哥高硫供应明显下行，Olmeca二次装置投产及部分炼厂加工量下行，高硫三季度供应压力较预期小幅减小。需求端，成品油旺季叠加高硫裂解下行，同时中国燃料油消费税抵扣增长，都利好高硫进料需求。高硫季节性发电需求逐步回落，关注近期埃及及沙特进口物流变化。低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚RFCC装置检修回归，关注近端低硫出口物流变化。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，8月新装载船货陆续发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，往新加披地区出口增长明显。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏。单边：偏弱震荡。套利：观望。关注近端高硫现货消化情况和低硫配额调整或下发情况。期权：无。
俄罗斯8月份离线初级炼油产能预计将从7月份的约400万吨降至约374万吨。7月份俄乌双方发生了2600多起战斗。美国对伊朗实施2018年以来最大规模制裁，涉及50多个实体和个人以及50多艘运油船和集装箱船。7月18日，欧盟国家批准了针对俄罗斯的第18轮制裁方案。7月俄罗斯高硫出口回升至季节性均值水平，254万吨，环比6月+71万吨。8月第一周墨西哥高硫出口9万吨，环比下行。7月墨西哥高硫出口环比6月上行但仍较低位，66万吨，环比+19万吨，同比-24万吨。7月中东高硫出口共出口高硫约434万吨，环比-8万吨，较4年均值-30万吨。7月伊朗高硫出口低位维持，87万吨，环比-10万吨，同比-27万吨。截至25年6月，安装脱硫塔船舶总量为6632艘，较去年6月新增1236艘。6月份新加坡高硫船燃加注174.3万吨，环比-19.1万吨，同比+18.2万吨，高硫船燃加注占比37.9%，环比减少1.7个百分点。6月份富查伊拉石油工业区 (FOIZ) 数据，6月份高硫船燃加注16.0万立方米，环比-2.9%，高硫船燃加注占比65.0%，环比增加1.6个百分点。埃及发电需求陆续消退，7月净进口高硫约57万吨，较6月历史高位稍有回落但仍处于同期高位水平。中东发电需求7月强势，预期八九月逐步消退。沙特阿拉伯计划关停装机容量超过30吉瓦的大型石油火力发电厂。中国山东省政府试点提高部分独立炼油厂的燃料油进口退税额，燃料油消费税抵扣比例预期增加25%。7月中国高硫进口约81万吨，环比6月小幅下行约24万吨，较5月低位上行。6月中国炼厂保税低硫船燃产量约101.9万吨，环比-4.0万吨。7月国内炼厂保税低硫船燃产量与排产一致，较上月小幅增加。南苏丹5月装载招标出口约300万桶，日均出口约10万桶，几乎回升至24年年初南苏丹管道破坏前水平。7月Al-Zour低硫出口共出口低硫约49万吨，环比6月+25万吨，往阿联酋低硫出口低至4.5万吨，往卡塔尔出口月4万吨。尼日利亚Dangote炼厂FCC汽油装置运营仍不稳定，25年以来已公开停运约5次。7月尼日利亚Harcourt炼厂连续两个月维持关闭状态。7月尼日利亚低硫出口截至当前出口约9万吨，全部往新加坡地区。6月新加坡低硫船燃加注稳定，242.7万吨，环比-12.4万吨，同比+5.1万吨，低硫船燃加注占比52.8%，环比增加0.5个百分点。意大利船燃中 MGO占比上行16个百分点至39%。新加坡抵港加油船舶数量6月为22艘，环比减少5艘。新加坡抵港加油船舶总吨6月为5艘，环比减少3艘。
