合成橡胶：基本面有支撑，估值区间运行

合成橡胶基本面数据

• 期货市场：昨日顺丁橡胶主力（09合约）收盘价11,515元/吨，成交量41,370手，持仓量25,625手，成交额237,957万元。基差山东顺丁-期货主力351元/吨，20月差BR08-BR09 175元/吨。
• 现货市场：山东顺丁市场价11,550元/吨，齐鲁丁苯（型号1502）12,050元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）11,000元/吨。江苏主流价9,300元/吨，山东主流价9,375元/吨。
• 生产数据：顺丁开工率65.6%，理论完全成本1,218元/吨，利润-682元/吨。

行业新闻

1. 产量变化：本周高顺顺丁橡胶产量2.73万吨，环比减少5.93%，产能利用率68.17%。齐翔腾达、茂名石化装置短停检修，预计下周期产量恢复性提升。
2. 库存情况：截止第32周，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.14万吨，环比+0.38%。现货成交偏慢，贸易企业库存小幅下降。
3. 市场分析：短期震荡略偏强，中期估值区间运行。短期追空意愿不强，原因包括反内卷政策影响及橡胶板块基本面偏中性（天胶天气扰动，丁二烯港口库存偏低）。

趋势强度

• 合成橡胶趋势强度：0（中性）

研究结论

短期市场存在阶段性投机，但中期缺乏基本面上行驱动，价格上方空间有限。基本面有支撑，估值区间运行。