2025年中报业绩点评业绩维持高增长

2025-08-10 国投证券土豆不吃泥

常熟银行2025年中报业绩维持高增长，二季度业绩驱动因素与一季度一致，主要是生息资产扩张和净非息收入，但息差下降对业绩形成拖累。

核心观点与关键数据：

业绩增长：上半年营收增速10.10%，拨备前利润增速12.10%，归母净利润增速13.51%。
资产规模：二季度末同比增长9.24%，单季度增量大幅上升至122亿元，主要来自金融投资（51亿元）和现金及存放央行（72亿元）。
生息资产结构：贷款占生息资产比例环比下降至61.85%，金融投资和现金及存放央行占比分别上升至28.29%和7.09%。
信贷投放：信贷总额同比增速环比下降至5.25%，公司贷款是上半年总信贷增长的主要支撑。零售信贷需求依然较弱，但二季度投放边际转好，单季度净增量回升至10亿元。
息差：二季度净息差为2.55%，同比收窄20bps，环比收窄6bps，但仍保持在行业内较好水平。资产端贷款收益率下降30bps，负债端存款成本率下降24bps。
净非息收入：大幅增长53.43%，为二季度净利润增速做出9.40pct正向贡献，主要来自自营理财、代理黄金保险等代理业务手续费增长。
资产质量：不良率0.76%，环比持平，零售信贷不良率上升8bps至1.02%，对公信贷不良率下降10bps至0.56%；拨备覆盖率489.53%，环比企稳。
成本收入比：二季度为34.38%，同比下降0.72pct，连续两季度下降。
利润分配：实施中期利润分配方案，中期现金分红率为25.27%，较2024年年报全年分红率提升5.5个百分点。