菜粕周报：需求良好支撑，菜粕偏强震荡

每周提示

• 本报告非投资建议，仅供参考。
• 市场有风险，投资需谨慎。

目录

• 每周提示
• 近期要闻
• 多空关注
• 基本面数据
• 持仓数据
• 菜粕观点和策略
• 菜粕交易策略
• 国内菜粕基本面数据
• 技术面分析
• 下周关注点
• 免责声明

近期要闻

1. 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期支撑盘面。
2. 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，未来结果尚有变数。
3. 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能。

多空关注

• 利多：中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，油厂菜粕库存压力不大。
• 利空：6月国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季。

当前主要逻辑

• 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期偏淡（下行风险）。
2. 进口加拿大油菜籽到港增多（下行风险）。

菜粕观点和策略

1. 基本面：菜粕震荡回升，需求良好和技术性买盘支撑，菜粕油厂开机处于低位，菜粕库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期或维持区间震荡。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。中性。
2. 基差：现货2660，基差-113，贴水期货。偏空。
3. 库存：菜粕库存1.9万吨，上周1.51万吨，周环比增加25.83%，去年同期3.4万吨，同比减少44.12%。偏多。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
5. 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
6. 预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动菜粕价格短期回归区间震荡。

菜粕交易策略

• 期货：短期震荡偏强，单边：RM2601短期2400上方区间震荡，短线或者观望。期货区间震荡操作为主。
• 期权策略：期权观望。

国内菜粕基本面数据

1. 进口菜籽到港情况：8月低于预期，进口成本小幅波动。
2. 油厂压榨和库存情况：油厂菜籽库存回落至低位，菜粕库存维持低位。
3. 菜粕成交情况：油厂菜籽入榨量小幅增加。
4. 水产养殖情况：中国水产品和鱼类产量小幅波动，虾贝类维持平稳。

技术面分析

• 菜粕震荡回升，受豆粕走势带动以及需求良好支撑，菜粕短中期回归区间震荡格局，未来中加贸易关系变数和中美关税战后续影响盘面。
• KDJ指标：高位震荡，短期盘面震荡整理，但指标处于中高位，短期维持震荡，是继续回升还是调整尚待进一步观察和指引。
• MACD指标：震荡回升，短期偏强运行，红色能量再度放大，但未超过前期，后续走势需等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动。
• 指标看菜粕短期偏强震荡，主要受豆粕带动和短期需求预期良好支撑盘面，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。

菜粕基本面分析

• 菜粕短期受需求良好预期和豆粕走势带动短期偏强震荡，但菜粕需求短期良好支撑菜粕高度受现货价格限制，受豆类走势和供需偏紧平衡影响短期菜粕或维持区间震荡格局。
• 进口油菜籽到港量8月低于市场预期，水产需求尚处旺季，菜粕现货价格跟随盘面波动。8月供需基本面菜粕维持供需两旺格局，加上豆粕走势带动菜粕2601合约短期或维持区间震荡格局。

下周关注点

• 最重要：美国大豆产区种植天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
• 次重要：国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
• 再次重要：宏观和巴以冲突等。