一周复盘及观点
- 本周走势复盘：国债期货小幅上涨。受新券利息征税消息影响，周一市场情绪偏强；周二市场预期大行买债，期货震荡上涨；周三受股市和商品市场影响，国债窄幅震荡；周四受特朗普威胁加税影响，期货震荡走强；周五受股市低开和地方债发行担忧影响，市场震荡走弱，但下午情绪有所修复。截至8月8日，各期限国债期货主力合约结算价均上涨。
- 下周观点：基本面和央行呵护流动性利好债市，预计债市延续小幅走强。7月信贷数据预计偏弱，央行将积极投放流动性应对税期和新券发行，市场流动性均衡。股市上涨动能衰减，债市对股市反应钝化。
利率债周度观察
- 一级市场：本周利率债总发行量和净融资额分别为8085.09亿元和5958.98亿元，地方债净融资额下降，同业存单净融资额上升。
- 二级市场：国债收益率多数下行，10Y-1Y利差收窄至33.36bp，10Y-5Y利差走阔至14.46bp，30Y-10Y利差走阔至26.81bp。国开债收益率也多数下行。
国债期货
- 价格及成交、持仓：各期限国债期货主力合约结算价均上涨，成交量有所下降，持仓量小幅波动。
- 基差、IRR：正套机会不明显，期货基差窄幅震荡，主力合约CTD券IRR在1.4%-1.8%之间。
- 跨期、跨品种价差：跨期价差普遍走阔，市场情绪缓和后小幅下降，预计下周窄幅震荡，小幅收窄。
资金面周度观察
- 公开市场操作：央行公开市场净回笼5365亿元。
- 资金利率：R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周均小幅下行。
- 回购交易：银行间质押式回购成交量上升，隔夜占比略高于前一周。
海外周度观察
- 美元指数震荡走弱，10Y美债收益率上行至4.27%，中美10Y国债利差倒挂258.0BP。
通胀高频数据周度观察
投资建议
- 8月中上旬是债市顺风期，下周交易盘多头可继续持有。高度关注市场情绪变化，做好应对调整风险和空头套保的准备。做陡曲线策略继续持有观望。若市场情绪修复，跨期价差有望收窄，但空间有限，建议观望。
风险提示
- 市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。
