甲醇周报：港口库存升于偏高水平，价格承压运行

核心观点

• 库存：港口甲醇库存升至偏高水平，后续或继续累库，罐容紧张，甲醇价格承压运行。
• 供应：国内甲醇开工率回落，但仍处于偏高水平；8月进口供应将创历史新高；后续罐容紧张及到货集中仍将影响卸货速度。
• 需求：需求回升有限，神华新疆烯烃装置下周预计停车。
• 产业链利润：进口利润转正，内蒙古煤制甲醇利润持稳，下游利润亏损较大，华东MTO利润亏损仍偏大。
• 煤价：8月份动力煤需求总体保持在稳健水平，对煤价具有一定支撑作用。

关键数据

• 产量：本周中国甲醇产量约188.73万吨，产能利用率约83.47%。
• 进口：本周甲醇进口样本到港计划预估36.82万吨，其中显性27.90万吨，非显性8.92万吨；内贸预估3-3.5万吨附近。
• 库存：截至8月6日，中国甲醇样本生产企业库存29.37万吨，环比跌9.50%；港口库存92.55万吨，较上期+11.71万吨，环比+14.49%。
• 需求：1-6月甲醇表观消费量5577万吨，增加9.2%。
• MTO开工率：上周MTO开工率85.11%，环比升1.5%。

研究结论

• 甲醇国内开工率回落，但仍处于偏高水平；进口供应将在8月创历史新高；需求回升有限；港口甲醇库存升至偏高水平，后续或继续累库，罐容紧张，甲醇或承压运行。
• 建议区间操作，期权方面，卖出跨式期权。
• 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。