甲醇周报：库存增加，价格承压运行

核心观点

• 库存增加，价格承压运行。
• 天气炎热助推电煤需求，煤价反弹及潜在供给侧政策可能提振市场情绪。
• 生产利润较好，国内产量及开工率仍偏高，国际甲醇开工率回升至高位，甲醇进口恢复，下游利润较差，下游需求承压，库存增加，甲醇或震荡为主。

关键数据

• 中国甲醇样本生产企业库存：36.63万吨，较本期或小幅累库。
• 中国甲醇产量：193.49万吨左右，产能利用率85.57%左右，较本期上涨。
• 甲醇进口样本到港计划：29.03万吨，其中显性23.33万吨，非显性5.7万吨；内贸预估3.5-4.0万吨附近。
• 甲醇制烯烃开工率：86.23%，环比涨0.27%。
• 甲醛开工率：下降。
• 醋酸、氯化物开工率：提升。
• 进口利润：-36元/吨。
• 内蒙古煤制甲醇利润：118元/吨。
• 华东MTO利润：-1060元/吨。
• 甲醇表观消费量（1-5月）：4577万吨，增加7.6%。
• 甲醇月度产量：1100000吨。
• 甲醇月度到港量：42.54万吨。
• 甲醇样本生产企业订单待发：24.31万吨，较上期增加2.19万吨，环比涨9.89%。

研究结论

• 甲醇供需偏宽松，库存增加，价格承压运行。
• 下游需求承压，MTO利润较差，对甲醇价格形成压制。
• 成本端煤价反弹及潜在供给侧政策可能提振市场情绪，但力度有限。
• 甲醇或震荡为主，建议区间操作，期权方面，卖出跨式期权。

风险点

• 煤价、天然气、原油的走势。
• MTO的开工率变化情况。
• 进口量变化情况。