碳酸锂：枧下窝停产，价格走强

核心观点与关键数据

• 价格走势：碳酸锂期货合约价格大幅上行，2509和2511合约周环比均上涨7720元/吨，现货周环比上涨550元/吨至71900元/吨。SMM期现基差（2509合约）由正转负，下跌至-4740元/吨，富宝贸易商升贴水报价-170元/吨，周环比持平。2509-2511合约价差-320元/吨，环比持平。
• 供应端：宁德时代枧下窝矿区采矿端于8月9日晚12点停产，短期内无复产计划。7月澳洲锂精矿发运至中国12.9万吨，环比增加8.0万吨；智利碳酸锂出口量2.09万吨，环比增长43%，其中出口至中国1.36万吨，环比增长33%。
• 需求端：新能源乘用车销量24.5万台，环比增长3.81%，同比增长9.38%，渗透率53%。储能中标规模环比增长10%，同比增长34.24%。
• 库存端：碳酸锂社会库存总量增加，上游去库，下游累库。库存14.2万吨，环比增加692吨。期货仓单数量增加至1.88万吨。

研究结论

• 短期价格预测：宁德时代枧下窝矿区停产将显著推高碳酸锂价格，预计价格将维持上行格局，直至海外矿山、碳酸锂、硫酸锂等弥补缺口。复工后价格将快速下跌至成本抬升的价格中枢。
• 单边操作建议：期货主力合约价格运行区间预计7.5-10万元/吨，建议在价格反弹高位进行卖出保值，保值比例考虑下半年全年产量。
• 跨期套保建议：等待结构走强后，考虑单边价格上行，长协基差为负，仓单数量将明显增加，适合反套。
• 风险点：关注对其他7家项目的影响及项目复工情况。

风险提示

• 关注其他7家项目的影响。
• 关注项目复工情况。