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公司深度报告：受益LED固晶设备需求加速，布局先进封装+机器人布局打开成长空间

2025-08-10 陈蓉芳,陈瑜熙开源证券王月

核心观点：新益昌作为全球LED固晶设备龙头，受益于LED厂商扩产及Mini/Micro LED渗透，并拓展半导体&机器人业务，有望迎来业绩增长。
LED市场回暖：2025年上半年LED显示产业投资总和超1120亿元，Mini/Micro LED市场快速增长。Mini LED可实现更细致的局部调光，Mini LED直显用于大尺寸显示屏，Mini LED背光广泛应用于VR穿戴设备等领域。Micro LED具备高亮度、高对比度等优点，被认为是下一代显示技术的核心方向。预计2028年MiniLED的全球市场规模将超过30亿美元，2027年全球MicroLED市场规模有望突破100亿美元。
公司业务：公司客户包括京东方、TCL华星等优秀企业，并与三星、亿光电子等国际知名厂商合作。公司LED固晶设备业务有望提升。
先进封装趋势：摩尔定律失效推动先进封装市场快速增长，倒装与2.5D/3D封装成为前两大市场。公司加速覆盖主要节点设备市场，受益于行业扩容。
机器人业务：公司成立子公司新益昌机器人，拓展机器人业务&人工智能研发。基于核心零部件及算法积累，有望快速切入市场，未来成长空间广阔。
盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润为0.4/1.4/2.7亿元，当前股价对应2025-2027年PE为196.0/53.1/27.8倍。
投资建议：维持“买入”评级，公司主业LED固晶设备有望回暖，且在先进封装设备和机器人业务端持续布局，增长空间广阔。
风险提示：下游需求不及预期、产品研发及验证进度不及预期。