黑色系周报—钢材

基本面信息

1. 4月房地产新开工等数据继续同比下滑。
2. 本期螺纹钢产降库降表需下降；热卷产增库增表需降。继上周表需环比改善后，本周钢材需求再度走弱。
3. 宏观有改善预期。

观点

宏观有改善预期，跟随整体商品反弹。本期螺纹钢产降库降表需下降；热卷产增库增表需降。继上周表需环比改善后，本周钢材需求再度走弱；随着高温雨季的临近，螺纹钢或逐渐进入累库周期；铁水转产热卷，热卷库存也将承压。螺纹钢2510合约震荡。热卷2510合约震荡。

关键数据

• 出口方面：4月份，我国出口钢材1046.2万吨，同比增长13.4%；1-4月，我国出口钢材3789.1万吨，同比增长8.2%。
• 铁水产量：241.08万吨，环比-0.11万吨，同比+6.05万吨。
• 五大材产量：880.38万吨，环比-0.47万吨，同比-15.75万吨。其中，螺纹产量218.46万吨，环比-7.05万吨，同比-14.61万吨；热卷产量328.75万吨，环比+9.2万吨，同比+3.23万吨。
• 电炉开工率：76.69%，环比-0.19%。
• 五大材总库存：1363.81万吨，环比-1.79万吨，同比-394.25万吨。其中，螺纹库存570.48万吨，环比-10.57万吨，同比-205.12万吨；热卷库存340.64万吨，环比+7.83万吨，同比-74.21万吨。
• 五大材周度表需：882.17万吨，环比-31.62万吨，同比-9.89万吨。

研究结论

1. 供应：螺纹钢和高炉利润有所改善，电炉开工率稳定，但铁水转产热卷导致热卷产量增加，库存压力增大。
2. 库存：螺纹钢库存持续下降，但需求走弱，或逐渐进入累库周期；热卷库存有所增加，承压明显。
3. 需求：表需环比下降，需求再度走弱，宏观改善预期下，钢材需求或逐步恢复。
4. 市场走势：螺纹钢2510合约和热卷2510合约震荡运行，需关注宏观改善预期和供需变化。