菜油市场
- 行情回顾：本周菜油期货震荡收涨，09合约收盘价9574元/吨，较前一周+50元/吨。
- 行情展望：加拿大平原地区天气改善对加菜籽价格带来压力，中澳油菜籽贸易恢复增添远期供应压力。马棕产量增加累库，但印尼出口增加库存偏低，提振油脂市场。国内油脂消费淡季，菜油油厂库存压力持续偏高，但油厂开机率降低，三季度菜籽买船较少，供应端压力降低。总体来看，菜油市场博弈于短期供应宽松与后市买船的不确定性。
- 策略建议：短线参与为主。
菜粕市场
- 行情回顾：本周菜粕期货震荡收高，09合约收盘价2773元/吨，较前一周+98元/吨。
- 行情展望：美豆优良率高位，丰产预期强烈，中美贸易紧张局势限制美豆价格。国内油厂开机率偏高，豆粕延续累库，对粕类市场价格形成压制。未来生猪存栏下降预期和豆粕减量替代政策降低需求预期，但中美会谈无进展增强四季度买船不确定性，给远期市场带来支撑。近月菜籽到港偏少降低供应压力，水产养殖旺季提升菜粕饲用需求，但豆粕替代优势削弱菜粕需求预期。
- 策略建议：偏多思路为主，关注中美及中加经贸关系。
期现市场
- 菜油：期货震荡收跌，总持仓量140480手，较上周-48633手。前二十名净持仓+21321，仓单量3487张。现货价基本持平，基差+126元/吨。9-1价差+13元/吨，处于近年同期中等水平。菜油粕09合约比值为3.45，现货平均价格比值为3.647。
- 菜粕：期货震荡收高，总持仓量356167手，较前一周-63512手。前二十名净持仓+22737，仓单量9063张。现货价小幅回升，基差-113元/吨。9-1价差+267元/吨，处于近年同期中等水平。
产业链情况
- 油菜籽：截至2025-07-25，油厂库存量10万吨。8、9、10月预估到港量分别为49、53、39.5万吨。进口压榨利润+662元/吨。本周压榨量6.2万吨，开机率15.17%。6月进口总量18.45万吨，同比减少69.69%。
- 菜籽油：截至2025年第31周末，进口压榨库存量78.6万吨，环比下降0.03%。6月进口总量15.03万吨，同比增加23.67%。合同量较上周增加1.2万吨。
- 菜粕：截至2025年第31周末，进口压榨库存量2.3万吨，环比增加35.29%。6月进口总量27.03万吨，同比增加15.17%。
- 需求端：6月食用植物油产量476.9万吨，餐饮收入4707.6亿元。饲料月度产量2762.1万吨。
期权市场
- 波动率：菜粕震荡收高，对应期权隐含波动率24.93%，较上一周21.37%回升3.56%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏高水平。
代表性企业
