「2023.07.14」 菜籽类市场周报 加籽干旱忧虑较强推动菜系继续上涨 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者:王翠冰 期货投资咨询证号:Z0015587联系电话:0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 菜油: 行情回顾:本周菜油期货继续走强,主力09合约收盘价9703元/吨,较上周三收盘+438元/吨。 行情展望:尽管加籽种植面积预期有所增加,但加拿大部分地区的天气形势令人担忧,单产可能达不到最初预期,尤其是阿尔伯达省和萨斯喀彻温省,对油菜籽价格起到支撑作用。同时,美豆现阶段优良率处于绝对低位,天气敏感因素仍存。国内菜油方面,6月份开始加拿大进口油菜籽数量将逐月下降,油厂开机率降低,供应压力明显减弱,菜油库存连续两周回降,库存拐点渐现。同时,加籽价格上升,成本端支撑增强,对菜油价格有所利好。总的来看,加籽单产调降预期增强,成本传导下,菜油走势明显强于豆棕,期价继续收高,整体维持多头趋势。 策略建议:维持偏多思路,谨防短期回调,关注加拿大大草原天气状况。 总结及策略建议 菜粕: 行情回顾:本周菜粕期货继续上涨,主力09合约收盘价3757元/吨,较上周+151元/吨。 行情展望:USDA供需报告并未下调美豆单产,预估仍维持52.0蒲式耳,且美国2023/24年度大豆期末库存预估为3亿蒲式耳,高于分析师预估,报告整体利空。不过,截止7月9日当周,美豆优良率上升1%至51%,低于市场预期的52%,去年同期为62%,处于同期极低值,天气升水预期较强。国内菜粕市场而言,6-7月份,油菜籽进口量明显下降,国产油菜籽成为国内供应主力,弥补进口菜籽不足,供应相对稳定。不过,菜粕处于需求旺季,需求终端采购积极性偏高,榨企库存偏低。同时,加籽走强,菜粕成本支撑增强,对菜粕价格有所利好。盘面来看,菜粕继续上涨,整体维 持多头趋势。 策略建议:谨慎追涨,关注降雨对美豆优良率改善程度。 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 本周菜油期货继续走强,总持仓量294090手,较上周增加27742手。 本周菜粕期货继续拉涨,总持仓量554408手,较上周增加-4847手。 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为-17381,上周净持仓为-23446,净空持仓有所减少。 本周菜粕期货前二十名净持仓为+10511,上周净持仓为+15350,净多持仓减少。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源:wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源:wind 截至周五,菜油注册仓单量为591张。 截至周五,菜粕注册仓单量为2942张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 图8、菜油基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至7月14日,江苏地区菜油现货价继续回升,报9910元/吨,周比+580元/吨。 截至7月14日,菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报207元/吨。 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至7月14日,江苏南通菜粕价报4030元/吨,较上周明显上涨。 图10、菜粕基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至7月14日,江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+274元/吨。 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货9-1价差走势 来源:wind 截至周五,菜油9-1价差报+219元/吨,处于同期中等水平。 截至周五,菜粕9-1价差报630元/吨,处于同期偏高水平。 图12、郑商所菜粕期货9-1价差走势 来源:wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源:wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源:wind瑞达研究院 截至周五,菜油粕09合约比值为2.583;截止周四,现货平均价格比值为2.59。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源:wind 截至周五,菜豆油09合约价差为1643元/吨,本周价差明显回升。 截至周五,菜棕油09合约价差为2221元/吨,本周价差明显回升。 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源:wind 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源:wind 截至周五,豆粕-菜粕09合约价差为266元/吨。 截至周四,豆粕-菜粕现货价差为200元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源:wind瑞达期货研究院 供应端:周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源:中国粮油商务网来源:中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第27周末,国内进口油菜籽库存总量为31.7万吨,较上周的37.0万吨减少5.3万吨,去年同期为28.7万吨,五周平均为36.6万吨。 供应端:进口压榨利润变化 图21、进口油菜籽压榨利润 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,截止7月13日,进口油菜籽现货压榨利润为476元/吨。 供应端:油厂压榨量情况 图22、进口油菜籽压榨量 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,2023年第27周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为5.7万吨,较上周增加-0.4万吨,本周开机率 供应端:月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源:海关总署瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示,2023年5月油菜籽进口总量为68.63万吨,较上年同期13.04万吨增加55.59万吨,同比增加426.47%, 供应端:库存水平持续回升,进口量同期偏高 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源:中国粮油商务网来源:海关总署 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第27周末,国内进口压榨菜油库存量为50.4万吨,较上周的55.4万吨减少5.0万吨,环比下降9.12%。 需求端:食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源:wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源:wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知,5月植物油产量为412.40万吨,餐饮收入为4070亿元。 需求端:合同量周度变化情况 图23、周度合同量变化 来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示:截止2023年第27周,国内进口压榨菜油合同量为16.5万吨,较上周的17.6万吨减少1.1万吨, 供应端:周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源:中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第27周末,国内进口压榨菜粕库存量为0.8万吨,较上周的0.8万吨持平,环比 供应端:进口量变化情况 图25、菜粕月度进口量 来源:海关总署 中国海关公布的数据显示,2023年5月菜粕进口总量为176134.91吨,较上年同期242290.46吨减少66155.55吨,同比减少 需求端:饲料产量有所回升 图26、饲料月度产量 来源:饲料工业协会瑞达期货研究院 据中国饲料工业协会发布统计数据显示,2023年4月,全国工业饲料产量2584万吨,环比增长2.9%,同比增长12.4%。 波动率冲高回落 图29、隐含波动率变化 来源:wind 截至7月13日,本周菜粕主力合约继续上涨,对应期权隐含波动率为26.93%,较上周26.88%上升0.05%,低于标的20日,40日,60日历史波动率相当水平,期权价格略有低估。 道道全 图30、市盈率变化 来源:wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。