「2023.01.06」 菜籽类市场周报 全球衰退忧虑再起菜系期价集体回落 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者:王翠冰 期货投资咨询证号:Z0015587联系电话:0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 1、菜油市场观点总结: 本周菜油期货回落,主力05合约收盘价10401元/吨,周比-338元/吨。 全球经济衰退忧虑升温,国际原油大幅下挫,拖累油脂市场整体走弱。不过,印尼将从1月1日起收紧棕榈油出口规则,马棕竞争下滑,同时,热带风暴和洪水继续影响马来市场产量,对国内油脂市场形成提振。国内市场方面,随着进口菜籽大量到港后,近一个月来油厂开机率大幅回升,菜油供应如期增加。另外,豆棕库存持续回升,带动国内油脂整体供应水平改善。不过,春节备货展开,终端有需求,叠加国储收储支撑下,菜油库存维持偏低水平。同时,市场对后期需求复苏预期较强,挺价心理较强,支撑期价走势。盘面来看,受原油下跌影响,菜油期价有所回落,关注60日均线支撑。 2、策略建议:暂且观望。 3、交易提示:周一中国粮油商务网周度库存及提货量 总结及策略建议 1、菜粕市场观点总结: 本周菜粕期货高位回落,主力05合约收盘价3140元/吨,周比-83元/吨。 天气干旱仍困扰南美大豆产量前景,布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示,如果未来降雨阻碍田间作业,可能将有50万公顷的大豆无法播种。美豆市场天气升水预期仍存,不过,全球经济衰退担忧仍存,美豆连续回落,拖累国内粕类市场。同时,今年养殖需求疲软,市场预计春节备货有望低于往年同期,蛋白粕需求支撑偏弱。菜粕方面,随着进口菜籽大量到港后,自11月下旬以来油厂开机率大幅回升,菜粕产出继续大幅增加,短期供应相对宽松。不过,豆菜粕价差较大,菜粕替代优势凸显,增加菜粕需求预期,提振菜粕期价走势。盘面来看,受美豆回落影响,菜粕减仓回落,关注美豆走势。 2、策略建议:暂且观望。 3、交易提示:周一中国粮油商务网周度库存变化及提货量 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 本周菜油期货回落,总持仓量205819手,较上周增加-14574手。 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 本周菜粕期货高位回落,总持仓量473787手,较上周增加-10822手。 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为-15900,上周净持仓为+3996,净空持仓增加。 本周菜粕期货前二十名净持仓为-6860,上周净持仓为-546,净空持仓增加。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源:wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源:wind 截至周五,菜油注册仓单量为0张。 截至周五,菜粕注册仓单量为0张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 图8、菜油基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至1月6日,江苏地区菜油现货价小幅回落,报12560元/吨,周比-650元/吨。 截至1月6日,菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报2159元/吨。 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至1月6日,江苏南通菜粕价报3400元/吨,现价小幅回升。 图10、菜粕基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至1月6日,江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+260元/吨。 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货5-9价差走势 来源:wind 截至周五,菜油5-9价差报117元/吨,处于同期中等水平。 截至周五,菜粕5-9价差报7元/吨,处于同期中等水平。 图12、郑商所菜粕期货5-9价差走势 来源:wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源:wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源:wind瑞达研究院 截至周五,菜油粕主力05合约比值为3.312;截止周四,现货平均价格比值为3.68。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源:wind 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源:wind 截至周五,菜豆油主力05合约价差为1653元/吨,处于同期中等水平。 截至周五,菜棕油主力05合约价差为2241元/吨,处于同期中等水平。 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源:wind 截至周五,豆粕-菜粕主力05合约价差为657元/吨。 截至周四,豆粕-菜粕现货价差为1200元/吨,周比-150元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源:wind瑞达期货研究院 供应端:周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源:中国粮油商务网来源:中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2022年第53周末,国内进口油菜籽库存总量为35.7万吨,较上周的23.9万吨增加11.8万吨,去年同期为25.4万吨,五周平均为31.4万吨。 供应端:进口压榨利润维持偏高水平 图21、进口油菜籽压榨利润 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,截止1月5日,进口油菜籽现货压榨利润为1047元/吨。 供应端:油厂压榨量情况 图22、进口油菜籽压榨量 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,2022年第53周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为8.80万吨,较上周持平,本周开机率27.05%。 供应端:月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源:wind瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示,2022年11月油菜籽进口总量为47.67万吨,较上年同期16.83万吨增加30.84万吨,同比增加 供应端:库存水平处于最低,进口量处于偏低位 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源:中国粮油商务网来源:海关总署 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2022年第53周末,国内进口压榨菜油库存量为13.2万吨,较上周的12.8万吨增加0.4万吨,环比增加3.24%。 需求端:食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源:wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源:wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知,11月植物油产量为460.1万吨,餐饮收入为4435亿元。植物油产量及餐饮消费均处于同期低位,油脂消费不佳。 需求端:合同量有所回升 图23、周度合同量变化 来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第53周,国内进口压榨菜油合同量为34.2万吨,较上周的34.9万吨减少0.7万吨, 供应端:周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源:中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示,截止到2022年第53周末,国内进口压榨菜粕库存量为2.6万吨,较上周的2.6万吨持平,环比 供应端:进口量明显下滑 图25、菜粕月度进口量 来源:海关总署 中国海关公布的数据显示,2022年11月菜粕进口总量为8.72万吨,较上年同期15.44万吨减少6.72万吨,同比减少43.52%, 需求端:饲料产量有所回落,菜粕需求有所减少 图26、饲料月度产量 来源:wind瑞达期货研究院 据中国饲料工业协会发布统计数据显示,2022年11月,全国工业饲料产量2579万吨,环比下降2.8%,同比下降1.5%。本月饲 料产量有所减少,菜粕需求减弱。 波动率处于中等水平 图29、隐含波动率变化 来源:wind 截至1月5日,本周标的主力合约震荡收涨,对应期权隐含波动率为22.29%,较上周同期23.40%上升-1.11%,处于标的20日,40日,60日历史波动率相当水平,期权价格相对适中。 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。