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菜籽类市场周报:经济衰退忧虑升温,菜油期价大幅下跌

2022-09-02许方莉瑞达期货球***
菜籽类市场周报:经济衰退忧虑升温,菜油期价大幅下跌

「2022.09.02」 菜籽类市场周报 经济衰退忧虑升温菜油期价大幅下跌 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者:许方莉 期货投资咨询证号:Z0017638联系电话:0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 1、菜油市场观点总结: 本周菜油期货大幅下跌,主力01合约收盘价10507元/吨,周比-692元/吨。 加拿大统计局使用计算机模型,预计2022/23年度加拿大油菜籽产量为1950万吨,位于市场预期范围的中间,将是三年来的最高水平,对油菜籽价格有所牵制。同时,为促进棕榈油出口缓解库存压力,印尼政府将免征棕榈油出口专项税的政策期现延长至10月31日,马来西亚棕榈油仍面临较大出口竞争压力。油脂供应预期增加,另外,原油市场下跌以及宏观经济忧虑打压下,油脂整体走弱。国内市场方面,油菜籽及菜籽油进口量持续维持最低水平,菜油供应压力有限,且三大油脂的整体库存仍然处于同期最低位。另外,大豆到港量偏低,豆油产出有限,支撑国内油脂市场价格。不过,随着印尼出口节奏加快,后期棕榈油陆续到港,改善国内进口植物油不足状态。盘面来看,菜油增仓下跌,短期有望维持偏弱趋势。 2、策略建议:逢高抛空思路。 3、交易提示:周一中国粮油商务网周度库存及提货量 总结及策略建议 1、菜粕市场观点总结: 本周菜粕期货震荡,主力01合约收盘价2927元/吨,周比+17元/吨。 加拿大统计局使用计算机模型,预计2022/23年度加拿大油菜籽产量为1950万吨,位于市场预期范围的中间,将是三年来的最高水平,对油菜籽价格有所牵制。同时,ProFarmer预计美豆产量将略高于USDA预期,且美豆收割前天气状况较为良好,美豆价格承压,国内粕类受其牵制。国内方面,油菜籽进口量持续偏低,菜粕产出有限,且目前仍是水产养殖旺季,菜粕刚性需求仍在,对菜粕价格有所支撑。不过国内市场通过直接进口菜粕来弥补其供应缺口,菜粕直接进口量持续处于同期高位。豆粕来看,三季度大豆进口到港量低于往年同期,产出水平受限,而近期下游提货速度加快,豆粕库存快速下降,支撑粕类市场价格。盘面来看,菜粕期价在连续回落后小幅反弹,短期有望维持震荡。 2、策略建议:暂且观望。 3、交易提示:周一中国粮油商务网周度库存变化及提货量。 4 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 本周菜油期货大幅下跌,总持仓量162483手,较上周增加+14126手。 本周菜粕期货震荡,总持仓量367857手,较上周增加-21025手。 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为10285,上周净持仓为-4370,净空持仓转为净多。 本周菜粕期货前二十名净持仓为-1809,上周净持仓为-8353,净空持仓减少。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源:wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源:wind 截至周五,菜油注册仓单量为0张。 截至周五,菜粕注册仓单量为1487张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 图8、菜油基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至9月2日,江苏地区菜油现货价上涨,报12440元/吨,周比-1040元/吨。 截至9月1日,菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报1990元/吨。 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至9月2日,江苏南通菜粕价报3520元/吨,较上周略有下跌。 图10、菜粕基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至9月1日,江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+653元/吨,主要是现货供应偏紧,而远期产量增加预期较高。 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货1-5价差走势 来源:wind 截至周五,菜油1-5价差报373元/吨,处于同期偏高水平。 截至周五,菜粕1-5价差报-35元/吨,处于同期最低水平。 图12、郑商所菜粕期货1-5价差走势 来源:wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源:wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源:wind瑞达研究院 截至周五,菜油粕主力01合约比值为3.59,现货平均价格比值为3.768。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源:wind 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源:wind 截至周五,菜豆油主力01合约价差为1181元/吨,处于同期中等水平。 截至周五,菜棕油主力01合约价差为2561元/吨,处于同期中等水平。 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源:wind 截至周五,豆粕-菜粕主力01合约价差为893元/吨。 截至周四,豆粕-菜粕现货价差为910元/吨,周比+140元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源:wind瑞达期货研究院 供应端:周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源:中国粮油商务网来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示,截止第35周,国内油厂进口菜籽库存量总计为12.5万吨,较上周增加4.5万吨,较去年同期的20.3万吨,增加-7.8万吨。处于同期最低水平。 供应端:进口压榨利润大幅走升 图21、进口油菜籽压榨利润 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,截止9月1日,进口油菜籽现货压榨利润为1224元/吨。 供应端:油厂压榨量有所回升 图22、进口油菜籽压榨量 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,2022年第35周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为2.1万吨,较上周增加-0.8万吨,本周开机率 供应端:月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源:wind瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示,2022年7月油菜籽进口总量为98069.74吨,较上年同期189296.63吨减少91226.90吨,同比减少 供应端:库存水平处于最低,到港预估有所增加 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源:中国粮油商务网来源:海关总署 根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第35周,全国进口压榨菜油库存为15.6万吨,较上周17.3万吨增加-1.7万吨,周比-9.68%。 中国海关公布的数据显示,2022年7月菜籽油进口总量为67377.55吨。 需求端:食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源:wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源:wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知,7月植物油产量为384万吨,餐饮收入为3694亿元。餐饮消费有所回暖,利于植物油消费。 需求端:合同量有所回暖 图23、周度合同量变化 来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第35周,菜油合同量为17.0万吨,较上周增加0.3万吨,近期合同量有所回暖。 供应端:周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第35周,全国油厂进口压榨菜粕库存为3.0万吨,较上周增加-1.0万吨,处于同期 供应端:进口量处于同期最高水平 图25、菜粕月度进口量 来源:海关总署 中国海关公布的数据显示,2022年7月菜粕进口总量为16.86万吨,较上年同期22.76万吨减少5.90万吨,同比减少25.93%, 需求端:水产饲料略有增加,但总产量减少 图26、饲料月度产量 来源:wind瑞达期货研究院 据中国饲料工业协会发布统计数据显示,2022年7月,全国工业饲料产量2458万吨,环比增长5.4%,同比下降6.8%。本月水产 饲料产量344万吨,环比增长16.6%,同比增长11.8%,水产料略有增加,不过总量大幅减少。 波动率低处于最低水平 图29、隐含波动率变化 来源:wind 截至9月1日,本周标的主力合约交投震荡,对应期权隐含波动率为25.25%,较上周同期25.81%上升-0.56%,仍低于标的20日,40日,60日及120日历史波动率。 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。